業績降幅環比收窄，產業投資未來可期，維持“買入”評級
中新集團發佈2023 年三季度報告。公司2023 年前三季度營業收入爲26.1 億元，同比減少15.1%，歸母淨利潤爲10.3 億元，同比減少0.2%，業績降幅較2023 年上半年有所收窄。公司加強多領域均衡投資，投資收益持續向好，在手資金充裕，保障公司長久發展。我們維持盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲17.6、19.9 和21.8 億元，對應EPS 爲1.17、1.33、1.45 元，當前股價對應PE 爲6.9、6.1、5.6 倍，維持“買入”評級。
業績降幅收窄，經營性現金流顯著改善
公司2023 年前三季度分別實現營收、歸母淨利潤爲26.1 億元、10.3 億元，分別較2022 年同期同比降低15.1%、0.2%，降幅較2023 年上半年有所收窄（2023H1分別爲-21.15%、-8.47%）。其中第三季度實現營收、歸母淨利潤分別爲7.0 億元、2.6 億元，分別同比增長7.3%、36.3%。公司現金流顯著改善，公司前三季度經營性現金流量淨額爲14.1 億元，同比高增125.7%。
多領域均衡投資，帶動業績持續增長
公司前三季度實現投資收益2.6 億元，較2022 年同期增長33.2%，主要是處置子公司股權以及長期股權投資收益增加所致。同樣產業基金投資評估增值，實現公允價值變動損益2.5 億元，同比增長166.9%。根據公司公告三季度期間公司新增認繳投資1 支基金，主要投資生物合成、清潔能源等新材料領域，公司不斷加強多領域均衡投資，或將進一步助推園區優質企業跨越式發展，保障業績持續增長。
在手貨幣充裕，REITs 有望助推未來發展
截止2023Q3 末公司在手貨幣資金42.1 億元，較2022 年末增長16.3%，足以覆蓋公司短期借款及一年內到期的非流動負債。同時隨着國內公募REITs 試點資產範圍不斷擴展，預計未來公募REITs 市場規模將持續擴容。公司擁有優秀的產業園運營和管理經驗，業務符合REITs 試點要求，個別成熟項目有望成功發行，助推公司長久發展。
風險提示：市場競爭加劇、產業投資風險、新能源業務拓展不及預期。