公司發佈 2023年三季報:2023 前三季度營收56.42 億元,同比增長14.31%;歸母淨利潤20.31 億元,同比下降0.48%;扣非後歸母淨利潤19.22 億元,同比下降1.69%;基本每股收益2.40 元/股,同比下降0.16%;加權平均淨資產收益率19.40%,同比減少5.45pct。
2023Q3 公司營收利潤同環比下滑。分季度看,2023Q3 公司實現營收19.08 億元,同比下降6.08%,環比下降13.03%;歸母淨利潤6.39 億元,同比下降24.21%,環比下降20.98%。
利潤率同比下降,期間費用率增加。2023 前三季度,公司整體毛利率爲63.82%,同比減少1.91pct;淨利率爲36.00%,同比減少5.35pct;加權平均ROE 爲19.40%,同比減少5.45pct。2023 第三季度,公司毛利率62.00%,同比減少3.68pct,環比減少1.42pct;淨利率33.48%,同比減少8.01pct,環比減少3.37pct;加權平均ROE 爲5.89%,同比減少3.81pct,環比減少1.87pct。2023 前三季度,公司期間費用總額14.63 億元,同比增長31.69%,期間費用佔營業收入的25.94%,同比增加3.42pct;其中,銷售費用2.31 億元,同比增長20.45%,佔營業收入的4.09%,營收佔比同比增加0.21pct;管理費用2.09 億元,同比增長28.65%,佔營業收入的3.70%,營收佔比同比增加0.41pct;財務費用-0.21 億元,上年同期爲0.01 億元,同比減少0.21 億元;研發費用10.45 億元,同比增長38.01%,佔營業收入的18.51%,營收佔比同比增加3.18pct。
2023Q3,公司期間費用總額5.12 億元,同比增長5.72%,期間費用佔營業收入的26.82%,同比增加2.99pct;其中,銷售費用7926.35 萬元,同比增長23.42%,佔營業收入的4.15%,營收佔比同比增加0.05pct;管理費用6869.88 萬元,同比增長29.34%,佔營業收入的3.60%,營收佔比同比增加0.20pct;財務費用-767.92 萬元,上年同期爲-693.53 億元,同比減少74.39 億元;研發費用3.71 億元,同比下降0.59%,佔營業收入的19.46%,營收佔比同比減少4.43pct。
經營活動現金流淨額同比增加。2 023 前三季度,公司經營活動產生的現金流淨額11.81億元,同比增長3.31%;投資活動產生的現金流量淨額-22.01 億元,去年同期爲-2.66億元,同比減少19.35 億元;籌資活動產生的現金流量-2.61 億元,去年同期爲-0.14 億元,同比減少2.47 億元。
存貨及合同負債增長。截至2023 三季度末,公司應收項目合計62.12 億元,較年初增長14.99%,其中應收賬款48.57 億元,較年初增長56.39%;應收賬款週轉率1.42次,同比減少0.20 次;應收票據13.55 億元,較年初下降41.00%。截至2023 三季度末,公司存貨28.03 億元,較年初增長26.66%,同比增長34.71%;存貨週轉率0.81次,同比減少0.21 次。截至2023 三季度末,公司合同負債9.54 億元,較年初增長18.84%,同比增長64.57%。
我們根據最新業績調整盈利預測,預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲26.38/31.44/38.94 億元,EPS 分別爲3.10/3.70/4.58 元/股,對應11 月7 日收盤價PE 爲25.1/21.0/17.0 倍,維持“增持”評級。
風險提示:特種產品採購需求不及預期;產品研發不及預期;貿易摩擦風險。