事件：公司發佈2023 年三季報。①2023 年前三季度，公司實現收入97.44億元（同比+3.33%），歸母淨利潤11.51 億元（同比-24.99%），扣非歸母淨利潤11.84 億元（同比-27.26%）。②23Q3，公司實現收入33.40 億元（同比+6.15%），歸母淨利潤2.84 億元（同比-41.30%），扣非歸母淨利潤3.08 億元（同比-42.56%）。
扎根賣場業務，積極探索數字化轉型，打造泛家居產業一體化平台。公司以“居然之家”爲品牌開展連鎖賣場的經營管理業務，通過直營和加盟兩種模式進行連鎖擴張，同時以“洞窩”數字化平台爲核心，積極向家居產業鏈擴展，目前業務涵蓋設計、裝修、智能家居、物流配送、到家服務等，打造泛家居產業一體化平台。截至2023 年6 月30 日，公司在全國29 個省區市共經營418 個家居賣場、3 家購物中心、6 家現代百貨店和162 家各類超市。
盈利預測：我們調整對公司的盈利預測，預計公司2023-2024 年實現營收136.02、149.62 億元，同比+4.8%、+10.0%；歸母淨利潤15.80、17.82 億元，同比-4.2%、+12.8%，對應2023 年11 月10 日收盤價的PE 爲13.8、12.2 倍。
維持“增持”評級。
風險提示：行業競爭加劇風險，加盟業務擴展不及預期風險，地產竣工不及預期風險