事件描述
鵬輝能源發佈2023 年三季報，2023Q3 實現收入13.65 億元，同比下滑43.99%，環比下滑27.37%。2023Q3 實現歸母淨利潤0.23 億元，同比下滑88.28%，環比下滑66.06%；扣非淨利潤爲0.08 億元。
事件評論
拆分來看，預計公司2023Q3 儲能電池出貨在1GWh 左右，環比有一定下降，其中戶儲及便攜式佔比預計在40%左右，環比進一步承壓，主要受歐洲市場去庫存影響，出貨量繼續承壓。公司也在2023 年積極推進國內大儲、工商業的佈局，從中標信息看公司在國內大儲有積極的項目落地，但由於大儲確認週期較長，2023Q3 併網項目相對較少，預計確認出貨有限。此外，預計動力、消費類等業務收入環比保持穩定。
盈利能力方面，2023Q3 公司綜合毛利率爲17.7%，環比基本穩定，但預計公司儲能均價已降至0.5 元/Wh 左右，與行業情況一致，因此單位盈利可能有一定壓力。公司期間費用絕對值有一定剛性，因此費用率環比提升6.0pct，對盈利能力進一步造成壓力。此外，公司資產減值損失爲-0.56 億元，信用減值損失衝回0.12 億元。
歐洲戶儲在2023Q3 的需求壓力是行業共同的問題，目前看2023Q4 有望邊際改善，2024Q1 有望恢復至正常水平，歐洲市場本身具備經濟性，新興市場的商業模式、政策也在積極加碼，戶儲有望恢復至平穩增長。此外，公司積極佈局工商業儲能，通過標準化產品實現快速落地，有望帶動出貨增長恢復。繼續推薦。
風險提示
1、新能源車、儲能終端需求不及預期；
2、產業鏈競爭加劇。