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金晶科技(600586)2023年三季报点评:浮法和纯碱盈利提升 业绩同比改善

金晶科技(600586)2023年三季報點評:浮法和純鹼盈利提升 業績同比改善

首創證券 ·  2023/11/10 19:46

公司發佈三季報。2023 年前三季度,實現營收58.04 億元(+2.14%),歸母淨利潤4.23 億元(+1.82%),扣非歸母淨利潤4.25 億元(+3.96%);第三季度,實現營收20.90 億元(+6.76%),歸母淨利潤1.62 億元(+224.39%),扣非歸母淨利潤1.68 億元(+241.42%)。

浮法玻璃和純鹼業務盈利提升致公司業績改善。據卓創資訊數據顯示,11 月2 日全國浮法玻璃均價爲2,191 元/噸,同比增加435.20 元噸,自二季度以來浮法玻璃價格均高於去年同期價格,即使考慮純鹼等原材料價格上漲,浮法玻璃的盈利能力也較同期有所改善。據卓創資訊數據顯示,純鹼價格在年內經歷較大波動,二季度經歷較大跌幅,並在低價2,200 元/噸維持近三月,八月下旬價格開始急速上漲,最高漲至3,261 元/噸,自十月以來又開始急速下跌,10 月27日全國純鹼均價2,661 元/噸,且下跌趨勢仍在延續。展望四季度及明年,伴隨純鹼新增產能的逐步放量,純鹼價格仍會進一步下跌,公司純鹼業務或將承壓。

滕州二線升級改造完成,預計爲公司貢獻新的業績增量。公司滕州二線600T/D 玻璃生產線升級改造爲TCO 玻璃項目於9 月8 日成功點火,項目投產後,主要產品爲TCO 玻璃,同時還可以提供在線LOW-E 鍍膜節能玻璃、其他鍍膜類玻璃、原片玻璃等產品,產品主要定位於光伏領域上游以及節能領域。項目投產後將進一步完善公司產品結構,優化產業佈局,提高公司的綜合競爭力。

投資建議:保交樓背景下,竣工有望保持,浮法玻璃需求有望延續。

純鹼受新增產能投放未來可能呈現供過於求的態勢。升級改造完成的TCO 玻璃產線有望爲公司貢獻新的業務增量。預計公司2023-2025 年營收分別爲75.39、82.84 和90.01 億元,歸母淨利潤分別爲6.69、7.66 和8.45 億元,對應PE 分別爲14.64、12.80 和11.60 倍。

首次覆蓋,給予“買入”評級。

風險提示:地產竣工不及預期,純鹼產能集中投放等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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