美東時間11月8日週三，$禮來 (LLY.US)$的重磅減肥藥Tirzepatide（替爾泊肽）正式取得美國食品藥品管理局（FDA）的批准，用於成年人的長期體重管理，公司高管預計，這款減肥藥將在感恩節（11月23日）後不久投放到美國市場。
在此消息影響下，禮來股價漲超3%，創下收盤新高，總市值5877億美元。
此前，替爾泊肽在2022年5月以“Mounjaro”的藥物名上市，用於治療2型糖尿病，但未獲批減肥適應症。這一次獲批後，替爾泊肽用於減肥的藥物將以“Zepbound”爲名上市。
此前，丹麥藥物巨頭$諾和諾德 (NVO.US)$的“減肥藥”Wegovy已率先火遍全球，不同於替爾泊肽，他的活性成分是Semaglutide（司美格魯肽），其用於治療糖尿病的藥物名爲Ozempic。
本次禮來減肥藥的獲批，爲數百萬肥胖和糖尿病患者提供了一種新的治療選擇。至此，禮來的Zepbound和諾和諾德的Wegovy兩種藥物，將成爲迄今爲止獲批的最有效的減肥療法，有望瓜分全球價值千億美元的減肥市場。
禮來減肥藥效果更好、定價更低
相關研究顯示，替爾泊肽能產生比司美格魯肽更好的減肥效果，可謂是減肥界“天花板級別”的存在。
從原理上看，替爾泊肽是一種雙重靶點的受體激動劑，通過模仿兩種腸道激素：GIP（胰島素多肽）和 GLP-1（胰高血糖素樣肽-1），以刺激胰島素的釋放，增加飽腹感並降低食慾。而司美格魯肽僅針對GLP-1。
GIP能夠補充GLP-1受體激動劑的作用。在臨床前模型中，已證明GIP可減少攝食量並增加能量消耗，從而減輕體重，當聯合GLP-1受體激動劑時，可能對葡萄糖水平和體重產生更大的影響。
此外，綜合療效和定價來看，替爾泊肽也會更具“性價比”：
臨床試驗顯示，72周內較高劑量的Zepbound平均體重減輕超過20%，比其他批准藥物效果更好。
Zepbound共有6種劑量，標價爲每月1060美元，相比Wegovy每包1349美元的定價低約20%。
同時，與諾和諾德的減肥藥Wegovy類似，Zepbound也能夠降低心臟病發作和中風等心血管風險事件發生的概率。FDA在新聞稿中表示，“肥胖和超重是嚴重的疾病，可能與心臟病、中風和糖尿病等一些主要原因相關，”“鑑於美國肥胖和超重率不斷上升，今天的批准解決了未被滿足的醫療需求。”
不過，Zepbound也不可避免地具有和其他減肥藥物類似的副作用。據FDA介紹，Zepbound副作用主要是胃腸道問題，如噁心、嘔吐、便秘和腹瀉。此外，還包括胰腺炎症、膽囊問題、急性腎損傷和自殺行爲或想法。
爭奪減肥藥市場的關鍵：產能與醫保
禮來上週發佈的業績顯示，三季度營收爲95億美元，同比漲超37%，超過預期的90.2億美元。
而其中，營收大增的“功臣”當屬替爾泊肽——其用於降糖的藥物Mounjaro僅推出一年多時間，收入就達到14.1億美元，同比大增650%，環比增44%，超出13.1億美元的市場預期，佔禮來營收的比重達到了近15%，這還是在減肥適應症未獲批的情況下。
這也意味着，替爾泊肽成爲醫藥歷史上放量最快的藥物之一，全面打破司美格魯肽剛上市時創造的各項記錄。相比來看，Wegovy在Q3的銷售額同比暴增逾7倍，也接近14億美元（96.48億丹麥克朗），環比增速28%。
替爾泊肽未來銷售的表現也獲得機構的看好。晨星公司預計，到2032年，減肥藥物市場的潛在規模約爲600億美元，屆時全球將約有2100萬人服用GLP-1R藥物。禮來將取代諾和諾德成爲市場領導者，佔據約40%的市場份額。
不過，兩家公司的減肥藥銷售均受產能限制，都已在推進擴產方面做出積極努力。另外，醫保覆蓋的爭奪也將影響兩家巨頭的競爭格局；目前，美國保險公司一直不願意爲Wegovy買單，部分原因是其成本太高。
彭博社分析稱，對於禮來和諾和諾德來說，贏得市場份額和美國醫保承保是實現其長期利潤最大化的必要條件。
利好疊加，藥王禮來能否更上一步？
無獨有偶，禮來在阿爾茲海默新藥領域似乎也將獲得佳績。公司首席科學家Daniel Skovronsky博士“極度樂觀”地表示，阿爾茨海默病的一個重大突破即將到來，donanemab這種藥物將可能成爲下一個類似減肥藥（GLP-1）的熱點。
這是一個巨大的市場，據國際阿爾茲海默病協會（ADI）發佈的報告顯示，目前全世界至少有5500萬名癡呆患者，到2050年預計將達到1.52億，其中約60%至70%爲阿爾茨海默病患者。
隨着老齡化的到來，阿爾茨海默症發病率可能還將進一步提高，然而，針對其開發的新藥卻寥寥無幾。如果正如Skovronsky所說，禮來能夠在這方面獲得重大進展，這個全球市值第一的藥企或許還有上升空間，也將站穩藥王之位。
Tipranks分析師評級網站顯示，20 名華爾街分析師在過去三個月給禮來公司的平均目標價爲644.21美元，距11月8日收盤價還有4%的上升空間；其中最高目標價722美元，爲大摩分析師Terence Flynn給出。
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