23Q3 收入1.67 億，同減26.5%，歸母淨利-0.08 億。
公司23Q1-3 收入8.87 億，同減20.0%，23Q1/Q2/Q3 收入及同比增速3.51億（yoy-9.4%）/3.69 億（yoy-25.4%）/1.67 億（yoy-26.5%）；23Q1-3 歸母淨利0.34 億，同減37.5%，23Q1/Q2/Q3 歸母淨利及同比增速0.23 億（yoy+25.9%）/0.19 億（yoy-58.0%）/-0.08 億（yoy+16.3%）；其中，23Q1-3 同比變動主要系利潤總額減少所致。
23Q1-3 扣非歸母淨利0.53 億，同減49.3%，23Q1/Q2/Q3 扣非歸母淨利分別爲0.19 億/0.35 億/-0.01 億（yoy-103.24%）；23Q1-3 非經常性損益-0.19億，同增62.0%，主要系處置外匯遠期合約取得的投資收益。
23Q1-3 毛利率26.4%同增6.3pct，淨利率3.3%同減1.4pct23Q1-3 銷售費用率10.1%，同增4.6pct，主要系海外運營團隊廣告費及平台佣金增加所致；管理費用率（包含研發費用率）11.5%，同增3.9pct，主要系諮詢費增加所致；財務費用率-2.3%，同增1.3pct，主要系匯率變化、人民幣貶值所致。另外，23Q1-3 經營活動產生的現金流淨額同增47.5%，主要系存貨管理能力/應收賬款管理能力提升所致。
頭部客戶佔比逐步提升，自主品牌進軍歐美市場公司頭部客戶銷售較爲穩定，如沃爾瑪、好市多、家樂福、JJA 等。近幾年，公司年銷售額百萬美元以上的優質客戶有明顯增長，公司產能會優先滿足這些批量大、訂單集中的頭部客戶。部分有定製化需求、訂單批量較小的客戶，佔比逐步減少。從市場潛力來看，北美的銷售增長潛力相對較大。
23H1 公司收入北美銷售佔比超過50%，歐洲銷售佔比約30%。
公司大力發展跨境電商業務，自主品牌的相關產品在美國、歐洲通過亞馬遜、Wayfair 等電子商務平台進行銷售，進一步擴大公司在海外市場的影響力。公司採用數字化、新媒體、消費領袖引領等手段，逐步宣貫、推廣自主品牌。同時，公司還積極與部分線下經銷商協商，促進線下渠道自主品牌的佔有率，以提升自主品牌的知名度。
數智化建設卓有成效，差異化定價穩定毛利
公司重視產線的智能化、數字化建設，結合擴產要求，近幾年持續投入了3 億元左右的建設資金，此外公司在加大研發投入的同時還對核心產品比如星空篷等形成了海外專利保護，以保證公司持續的競爭優勢，海外知名度得到顯著提升，是公司開拓市場的有利保障。
公司產品毛利率受市場競爭、美元匯率、大宗原材料的影響較大，鋼鋁材佔成本比例超過50%。公司採用成本加成結合市場競爭進行鍼對性的產品定價，比如星空篷等在行業內相對具有壟斷地位的產品，定價相對偏高；大批量、訂單持續性較好的產品，定價相對較低；另外小客戶毛利率相比大客戶會略高。
調整盈利預測，給予“增持”評級
公司實行爆品戰略，在夯實遮陽製品產品領先的基礎上，將適當拓展產品品類，以保證公司營業收入的可持續增長。並輔以爆品戰略，在研發、精益製造上佔領產品高地，以合理定價來吸引訂單，爭取產品領先、成本領先、品牌自主，從而保證公司合理的利潤空間。考慮到公司業績（23Q1-3公司收入同減20.0%，歸母同減37.5%），我們調整盈利預測。預計公司23-25年歸母淨利分別爲0.40/1.11/1.35 億元（前值分別爲1.01/1.23/1.51 億元），EPS 分別爲0.37/1.01/1.23 元/股，對應PE 分別爲78/28/23x。