广州市发文鼓励光刻胶等产业国产化：广州市人民政府网站发布《广州开发区广州市黄埔区促进集成电路产业发展办法》，文件提到，鼓励发展大硅片、光掩膜、电子气体、光刻胶等高端半导体制造材料，支持清洗设备、光刻机、刻蚀设备、离子注入等设备、关键零部件及工具国产化替代。本次发文进一步支持了国产半导体，公司积极发展集成电路光刻胶产品，将有望受益于国产替代需求。事件：公司發佈2023 年三季度報告。2023 年前三季度，公司實現營業收入3.95 億元，同比減少6.41%；實現歸母淨利潤3522 萬元，同比增加374.80%。
新產品放量助力營收增長恢復：公司第三季度業務恢復正增長，實現營業收入1.51 億元，同比增加14.22%，同時毛利率也提高至34.91%，較上年同期大幅提高9.83 個百分點。公司本季度增長的驅動力來自新產品的初步放量，主要是光伏產品及新能源汽車相關的塗料產品。從下游情況來看，隆基明確BC 電池路線對行業產生的影響預計將持續帶動公司絕緣膠等光伏產品增長，而新能源汽車在10 月保持較爲強勢的增長，也有望持續拉動公司塗料業務回暖。
江西廣臻新基地效益有望體現：公司發佈公告稱江西廣臻新基地部分標段已通過消防驗收，並取得不動產權證書。該基地規劃投資興辦年產5萬噸電子感光材料及配套材料項目，其投入使用將有利於進一步加速整合優化公司產業佈局、完善公司產業鏈，支撐公司市場擴張、新產品開拓和進一步產品結構優化，並通過集中生產降低生產運營成本，有利於進一步貼近服務廣東、江西、福建等公司主要下游市場客戶。
廣州市發文鼓勵光刻膠等產業國產化：廣州市人民政府網站發佈《廣州開發區廣州市黃埔區促進集成電路產業發展辦法》，文件提到，鼓勵發展大硅片、光掩膜、電子氣體、光刻膠等高端半導體制造材料，支持清洗設備、光刻機、刻蝕設備、離子注入等設備、關鍵零部件及工具國產化替代。本次發文進一步支持了國產半導體，公司積極發展集成電路光刻膠產品，將有望受益於國產替代需求。
投資建議：公司產品銷售增長初步得到驗證，預計放量節點將出現在明年，因此我們預計公司2023-2025 年營業收入分別5.24、7.88、10.39 億元，歸母淨利潤分別爲0.44、1.07、1.79 億元，EPS 分別爲0.23、0.55、0.93 元。維持“買入”評級。
風險提示：宏觀環境不及預期、產品應用不及預期、市場競爭加劇。