事件：公司發佈2023 年三季報，前三季度實現營收2.49 億元，同比上升65.30%；實現歸母淨利潤-0.55 億元；實現扣非歸母淨利潤-0.67 億元。其中，23Q3 實現營收0.92 億元，同比上升120.86%；實現歸母淨利潤-0.21 億元；實現扣非歸母淨利潤-0.26 億元。
點評：
營收同比增長亮眼，新業務拓展順利：2023 年公司前三季度實現營收2.49 億元，同比上升65.30%；Q3 實現營收0.92 億元，同比上升120.86%。23Q3 營收同比高速增長主要包括兩個因素。一是23Q3 環境監測領域的招投標流程正常開展，2023 年上半年新簽單項目、2022 年簽單正常執行項目及2022 年簽單延期執行驗收項目均逐步執行、驗收並確認收入；二是公司醫療、實驗室等新領域的業務拓展順利，新業務領域的收入同比有所增加。
Q3 優化研發資源投入，醫療領域產品持續推進：前三季度公司研發投入0.54億元，同比增長2.80%，佔營收比重21.63%。23Q3 營業收入增長趨勢良好，同時公司優化研發資源投入，研發投入佔營業收入比重較去年同期低。醫療領域作爲公司未來中長期重要業績增長點之一，公司持續推出新產品。目前醫療領域已獲得註冊證的產品有CMI 系列全自動微生物質譜檢測系統；已有硬件產品並正在或計劃申報註冊證的產品有NucMass 系列全自動核酸質譜檢測系統、LC-TQ 系列三重四極杆液質聯用儀（應用於新生兒遺傳代謝疾病篩查、維生素等分析）；正在研發的新產品有新一代微量元素檢測系統（ICP-MS 系列）。
中標中科院採購項目，達成多項戰略合作：公司自主研發的國內首臺高分辨四極杆飛行時間液質聯用儀LC-QTOF 7000 成功中標中國科學院西北高原生物研究所的採購項目。這一里程碑事件標誌着國產高端質譜設備正式進入競爭市場，填補了國內在高端質譜領域的空白，實現了“零”的突破。公司與廣東智慧醫學國際研究院簽署戰略合作協議，共同推進國家重大科技項目立項與落地；與華銀康集團達成戰略合作，形成推動國產體外診斷行業創新發展及體外診斷設備國產化替代的強勁合力；與長春新區簽署“數實融合新賽道企業”項目。
盈利預測、估值與評級：由於綜合毛利水平有所下降等因素對利潤端的影響以及研發的持續投入會對公司短中期利潤造成一定影響，我們下調公司2023-2025年歸母淨利潤的預測爲-0.64/-0.09/0.53 億元（原預測爲0.63/0.90/1.27 億元，分別下調202%/110%/58%），考慮到公司是國內少數全面掌握質譜核心技術的企業之一，構建了技術和產品壁壘，我們看好公司長期發展，維持“增持”評級。
風險提示：新產品研發失敗或市場推廣不及預期；產業化失敗；知識產權風險等。