來源：財聯社
①2024年基本面怎麼看？②明年港股市場的表現預期如何？③什麼板塊值得關注？
儘管今年以來港股市場整體不盡如人意，但是光大證券指出2024年港股迎來較好的投資機會。此外他們指出，科技、醫藥、消費等行業值得關注。
基本面展望：2024年宏觀經濟環境或將與2016年類似
在2024年，宏觀經濟環境或將與2016年類似，名義GDP增速或將顯著回升助力企業盈利迅速修復。2023年前二季度，價格端仍面臨下行力，使得名義GDP增速下行壓力大於實際GDP增速下行壓力。他們預計2024年的經濟增長的動力來自出口與地產，並且隨着價格因素改善，名義GDP增速向上彈性較大。參考2016年，雖然實際GDP增速保持相對平穩，但隨着經濟景氣度逐步好轉，名義GDP增速回升助力企業盈利增速修復。
光大證券指出，在2024年的股票市場所面臨的宏觀經濟環境或許將從“2015年模式”逐步過渡到“2016年模式”，未來名義GDP增速回升助力企業盈利增速拾升將是股票市場上行的主要動力。
他們通過回顧2016年，實際GDP增速在出口和地產修復的背景下逐步企穩，但向上的彈性卻相對有限，而由於價格因素迅速回升使得名義GDP增速上行的彈性顯著大於實際GDP增速上行的彈性，企業盈利也顯著修復，在此背景下，國內股票市場經歷年初短暫的下行之後，逐步震盪回升，整體出現較好的表現。
因此，光大證券認爲宏觀經濟環境會與2016年類似，名義GDP增速上行的彈性或將顯著大於實際GDP增速上行的彈性，企業盈利增速也將顯著回升，這將是全年股票市場上行的主要動力。
港股市場有望迎來修復
光大證券預計2024年全年港股非金融歸母淨利潤增速或將逐步修復。其中全部港股非金融2023年全年、2024年上半年和2024年全年歸母淨利潤增速分別爲-5.68%、80%和142%。
光大證券還指出，受益於盈利增長、海外流動性改善、人民幣匯率外部壓力緩解等因素，港股市場估值有望顯著抬升。從歷史來看，恒生指數估值與其盈利增速具有較爲明顯的正相關性。他們還指出，隨着海外流動性改善，人民幣匯率外部壓力有望逐步緩解，或將助力港股市場估值修復。
因此，展望2024年，隨着我國經濟逐步復甦，恒生指數估值有望抬升。
中性情形下，光大證券預計恒生指數仍有較大的上行空間。根據上文分析，該券商預計港股市場的盈利增速將達到兩位數水平，疊加港股市場估值有望顯著抬升。
不過，光大證券認爲港股市場可能會面臨雙向不確定性。從歷史來看，隨着我國經濟逐步復甦，相比於A股市場，港股市場上行的彈性通常相對更大。隨着我國經濟逐步復甦，當前港股市場處於相對低位，港股市場指數或將有階段性的亮眼表現。但海外政治波動以及地緣衝突等因素若引發“黑天鵝”事件，或將拖累港股市場表現。
因此，展望2024年，港股市場或面臨雙向不確定性。
什麼板塊值得關注？
光大證券指出，隨着我國經濟逐步復甦，港股中高彈性、高成長的科技板塊或將有較好的投資機會。恒生科技指數主要成份爲互聯網公司，其業績對國內宏觀經濟的敏感性較高，或將受益於國內經濟景氣度回升。
他們還指出，港股醫藥和消費行業有較好的投資機會。以醫藥行業爲例，當前港股醫藥行業估值處於相對低位，未來隨着美債收益率逐步回落，港股醫藥行業估值或將顯著提升。另一方面，當前醫藥行業政策利好信號頻發，自2023年9月以來，醫藥領域的學術會議陸續恢復，預計未來醫藥行業的利好政策將不斷出臺。
以消費行業爲例，港股消費行業或將有較好的市場表現，重點關注啤酒和紡織服裝等行業。隨着我國經濟逐步復甦，消費修復仍有一定的上行空間，港股消費板塊的業績或將逐步修復。
從具體的行業來看，光大證券建議重點關注啤酒和紡織服裝等行業。啤酒行業方面，啤酒的結構升級更依賴消費場景，隨着消費場景逐步恢復，啤酒行業景氣度有望延續，疊加澳麥雙反關稅取消，大麥價格壓力或趨緩，未來啤酒行業面臨的成本壓力或將逐步緩解。
紡織服裝行業方面，受外需走弱影響，年初以來出口表現不佳，導致紡織製造行業市場表現相對低迷。展望2024年，外需有望見底回升，行業景氣度上行拐點或將出現。
編輯/Corrine