贺岁档两部影 片定档望增厚业绩，维持“增持”评级。公司内容储备丰富，有近40 部作品计划在近两年上映，涵盖电影、剧集、游戏、中短剧等内容形式。2023 年计划上映影片有望在贺岁档开始陆续登陆银幕，业绩释放节点推迟到2024 年，基于此，我们调低2023 年的EPS 预期至0.11 元（前值为0.36 元），维持2024/2025 年EPS 预期0.49/0.61 元不变，维持目标价10.80 元，维持“增持”评级。本報告導讀：
公司電影和劇集項目儲備豐富，有三十餘部作品在近兩年排播，有望躋身國內內容製作第一梯隊；前瞻佈局真人互動影遊，已有《隱藏真探》作品儲備。
投資要點：
賀歲檔兩部影 片定檔望增厚業績，維持“增持”評級。公司內容儲備豐富，有近40 部作品計劃在近兩年上映，涵蓋電影、劇集、遊戲、中短劇等內容形式。2023 年計劃上映影片有望在賀歲檔開始陸續登陸銀幕，業績釋放節點推遲到2024 年，基於此，我們調低2023 年的EPS 預期至0.11 元（前值爲0.36 元），維持2024/2025 年EPS 預期0.49/0.61 元不變，維持目標價10.80 元，維持“增持”評級。
事件：公司發佈2023 年三季報。單季度實現營業收入6,858 萬元（同比增長33%），實現歸母淨利潤454 萬元（同比扭虧爲盈）；前三季度實現營業收入1.84 億元（同比下降13%），實現歸母淨利潤-0.32 億元（同比增虧）。
業績低於預期，儲備影片尚待上映。公司有望在近兩年上映的電影包括《熱搜》（定檔2023/12/1）、《敦煌英雄》（定檔2023/12/22）、《遠大前程》、《雄獅少年2》等十餘個項目。由於在12 月之前未有影片上映，因此公司電影業務尚未釋放業績。且賀歲檔上映的影片，多數業績可能會推遲至2024 年確認，對2023 年的業績貢獻有限。
真人互動影遊異軍突起，公司已有項目儲備。近期短劇行業持續火熱，由此衍生的真人互動影遊獲得較高關注度。公司已有《隱藏真探》的項目儲備，在真人互動影遊領域具備先發優勢。並且基於多年劇集製作經驗，在新的賽道有望開拓新的業績增長點。
風險提示：電影票房不及預期，劇集回款較慢等。
