本報告導讀：
公司發佈2023 年三季報，在行業需求波動背景下業績穩健增長符合預期，空氣懸架及輕量化等智能底盤新業務訂單飽滿，將爲中長期成長提供有力支撐。
投資要點：
維持目標價16.94 元，維持“增持”評級。公司三季報業績符合預期，考慮到自身的新業務與下游客戶放量節奏等因素影響，維持2023-2025 年EPS 爲0.86/1.02/1.24 元，考慮到公司輕量化及空懸等智能底盤業務帶來的成長性，給予公司2023 年20 倍左右PE，與行業平均水平基本持平，維持目標價16.94 元。
Q3 業績符合預期，歸母淨利潤同環比均實現增長。公司前三季度實現營收127.74 億元，同比增長24.52%，實現歸母淨利潤8.76 億元，同比增長16.70%。其中Q3 單季實現營收45.85 億元，同比增長24.42%，實現歸母淨利潤3.45 億元，同比增長23.10%，環比增長28.25%。公司下游客戶相對分散，受單個客戶影響較小，預計空懸與輕量化爲未來的增長亮點。
盈利能力環比提升，費用率基本保持穩定。Q3 單季實現毛利率22.03%，環比上升0.53pct，同比下降0.52pct。實現淨利率7.42%，環比上升1.35pct，同比下降0.13pct。銷售/管理/研發/財務費用率分別爲3.19%/5.33%/4.80%/1.13% ， 環比分別+0.85pct/-0.98pct/+0.11pct/+1.18pct，費用率基本保持穩定。
輕量化及空懸等業務將爲公司未來成長提供動力。公司輕量化及空懸等新業務在手訂單飽滿，未來隨着新項目逐步量產，新業務有望不斷步入放量收穫期，爲公司中長期發展注入新的動能與支撐。
風險提示：下游傳統車企需求不及預期，新項目放量進度不及預期。