事件：
公司發佈2023 年三季報，前三季度實現營業收入1.33 億元，同比+32.58%；歸母淨利潤-0.23 億元，同比-46.3%；扣非歸母淨利潤-0.26億元；毛利率爲71.94%，同比-2.45pct。分季度看，2023 Q3 實現營業收入/歸母淨利潤爲0.4/-0.17 億元，分別同比+15.78%和-178.22%；毛利率70.16%。前三季度銷售費用/管理費用/研發費用分別爲0.72/0.21/0.42 億元，同比+34.03%/+38.11%/+22.65%。
點評：
公司營收穩健增長，新增訂單金額同比大增。公司堅持“聚焦行業”戰略，前三季度實現營業收入1.33 億元，同比+32.58%，關基行業和公共安全行業收入同比+36.4%。從訂單側看，公司前三季度新增訂單金額同比+61%，新增關基行業訂單同比增長超45%，新增公共安全行業訂單同比增長超130%。
公司重視研發投入，佈局新興技術領域。前三季度公司研發費用0.42億元，同比+22.65%，研發費用率31.39%。公司持續投入新興技術領域，堅持以漏洞爲核心，持續基礎技術突破和創新，拓寬企業護城河；新興技術領域方面，公司佈局了衛星互聯網技術，網絡防溯源技術和網絡反測繪技術。
公司發佈多款新品，技術基礎紮實。公司發佈物聯網探針產品，通過與公司海量指紋信息進行匹配解析，幫助用戶進行全方位的終端管理；公司結合AI 分析等前沿技術，公司發佈了新版WAF 產品，大幅度提升了對未知威脅的識別檢測和主動防能力；公司結合雲服務趨勢，推出漏掃SaaS 化運營模式，提供雲資產漏洞掃描租賃服務。
盈利預測：公司在漏洞及脆弱性檢測、應用安全防禦等領域具有領先優勢，在網絡空間地圖領域具備先發優勢。我們預計公司2023 /2024/2025 年將實現歸母淨利潤0.7/1.03/1.44 億元，給予“買入”評級。
風險提示：行業發展、公司業務進展、盈利預測與估值不及預期。