事件概述

公司发布2023 年三季报：23 年前三季度实现营业收入11.83亿元，同比下降4.60%，实现归母净利润1.15 亿元，同比下降58.68%，实现扣非净利润1.00 亿元，同比下降62.02%。

分析判断:

业绩受国内投融资趋冷影响显著，持续加强国内外市场拓展

公司23Q3 单季度实现营业收入3.11 亿元，同比下降37.50%，我们判断主要受国内投融资环境趋冷影响下相关项目执行放缓影响。另外公司23Q3 单季度的毛利率和净利率均呈现一定压力，主要受到公司国内外新实验室投产等因素带来的营业成本与收入不匹配因素影响。公司23 年前三季度销售费用为0.58 亿元，同比增长44.02%，占收入比重达到4.93%，持续加强国内外市场拓展，为未来中长期业绩增长奠定基础。展望未来，我们判断短期将继续会受国内外投融资环境趋冷因素影响，中长期来看，公司继续强化技术能力建设和国内外市场业务拓展，有望逐渐恢复业绩弹性。

业绩预测及投资建议

考虑到国内投融资环境的变化，调整前期盈利预测，即2023-2025 年营收从19.57/23.19/27.53 亿元调整为15.78/17.18/19.14亿元，EPS 从2.85/3.53/4.20 元调整为1.12/1.43/1.60 元，对应2023 年11 月03 日71.02 元/股收盘价，PE 分别为63/50/45倍，维持“买入”评级。

风险提示

公司订单需求低于预期、募投项目投产低于预期、核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险。