盈利预测与评级：考虑到外部环境承压，我们将公司23-24 年净利润由2.0/2.9亿元下调至1.6/2.3 亿元，同比增加461.2%/50.2%。当前收盘价对应PE 分别为28.93/19.27 倍。参考可比公司给予24 年22-24 倍PE，对应合理价值区间为11.67-12.73 元，给予“优于大市”评级。事件：公司發佈三季報，23Q1-Q3 實現營業收入19.1 億元，同比增長20.3%；實現歸母淨利潤1.0 億元，同比增長731.1%，歸母淨利率5.0%，同比增長4.3pct；實現扣非歸母淨利潤0.8 億元，同比增長3594.9%，扣非歸母淨利率4.1%，同比增長4.0pct。單季度看，23Q3 實現營業收入7.9 億元，同比增長32.9%，主要系公司合同工程收入增加所致；實現歸母淨利潤0.5 億元，同比增長93.9%，歸母淨利率5.9%，同比增長1.9pct；實現扣非歸母淨利潤0.4 億元，同比增長81.7%，扣非歸母淨利率4.5%,同比增長1.2pct。歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤增長主要系收入增加,單位成本下降所致。
23Q1-Q3 公司綜合毛利率爲27.1%，同增4.0pct。期間費用率爲18.7%，同減0.6pct 。其中， 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別爲12.2%/4.0%/2.5%/0.02%，同比變化+0.3 pct/-0.6pct/-0.8pct/+0.5pct。單季度看，23Q3 綜合毛利率爲27.9%，同增2.1pct。期間費用率爲18.7%，同增0.2pct 。其中， 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別爲13.3%/3.3%/2.2%/-0.05%，同比變化+2.0pct/-0.9pct/-1.0pct/+0.2pct。
公司擁有完善的產品戰略及研發體系，在傳統門鎖領域不斷開拓研究、持續探索。公司不斷拓展國內市場，積極拓展覆蓋全國的經銷商網絡，已形成直接銷售、經銷商和電商平台等多元化銷售渠道體系。公司作爲規模化生產的安全門企業，在市場競爭中具有規模效應。公司結合全渠道的電子商務解決方案建成防盜安全門製造的自動化、智能化、流水線化製造加工設備的數據互聯互通共享共用，具有智能製造優勢。
盈利預測與評級：考慮到外部環境承壓，我們將公司23-24 年淨利潤由2.0/2.9億元下調至1.6/2.3 億元，同比增加461.2%/50.2%。當前收盤價對應PE 分別爲28.93/19.27 倍。參考可比公司給予24 年22-24 倍PE，對應合理價值區間爲11.67-12.73 元，給予“優於大市”評級。
風險提示：原材料價格大幅上漲風險，市場競爭風險，房地產行業波動風險，經銷商管理風險。
