事件评论事件描述
公司發佈2023 年3 季報：前3 季度實現收入43.50 億，同增10.8%；實現歸屬淨利潤0.96億，同降29%；實現扣非歸母淨利潤0.07 億，同降85.3%。
摺合Q3 實現收入16.44 億，同增41.2%；實現歸屬淨利潤0.22 億，實現扣非歸母淨利潤-0.11億，同降467.4%。
事件評論
收入增長，盈利承壓。公司前3 季度實現收入43.50 億，同增10.77%，預計液晶顯示模組及新材料板塊依然承壓，主要增量或爲凱盛石英材料（太湖）的貢獻。前3 季度實現毛利率12.7%，同降3.6 個pct，主要受到鋯製品價格下跌及消費電子的需求疲軟影響。前3 季度期間費率同比下降1.6 個pct 至11.1%，其中財務、研發費率下降1.0、1.3 個pct，管理費率提升0.7 個pct；其他收益因政府補助減少同降1671 萬至7083 萬；投資淨收益同比增加1034 萬，信用減值損失增加721 萬；資產處置收益同比減少715 萬。最終實現歸屬淨利率2.2%，同比下降1.2 個pct；扣非歸屬淨利率0.2%，同比提升0.1 個pct。
Q3 收入同增41.2%，預計或主要爲太湖石英並表影響。最終實現扣非歸屬淨利率-0.7%，同比下降0.9 個pct。
全產業鏈佈局，技術優勢明顯。公司的新型顯示板塊涵蓋從ITO 導電膜玻璃、玻璃蓋板、觸控模組、玻璃減薄、顯示模組、全貼合觸控顯示模組產品，形成了從玻璃原片到一體化模組較爲完整的產業鏈佈局，從而在成本控制、質量一致性、柔性生產、快速響應等方面獲得明顯的競爭優勢，能爲終端大客戶提供具有優勢的顯示觸控整體解決方案。
UTG 引領國產替代，新技術持續研發。公司UTG 一期項目於2021 年7 月投產，並託管蚌埠光電超薄高鋁UTG 原片產線，是國內獨有的覆蓋“高強玻璃—極薄薄化—高精度後加工”全國產化超薄柔性玻璃產業鏈。同時也在開發超薄柔性玻璃原片一次成形技術，公司擬建設一條一次成形超薄柔性玻璃試驗線，目標拉引30-70 微米超薄玻璃，當前主要生產設備已招標。此外公司也在進行屏幕定向發聲、玻璃基Mini-Led 背光等新技術開發。
新材料品類持續擴張。公司在電子半導體領域中新材料如納米鈦酸鋇、稀土拋光粉、球形材料等在快速放量。截至2022 年有球硅產能8400t，預計在建產能投產後達到1.4-1.5 萬噸；此外公司高純合成二氧化硅5000t 量產線在穩步推進之中，製備低放射高純球形納米級二氧化硅粉體材料和微米級石英顆粒。此外公司已完成了對提純高純砂子公司太湖石英100%股權收購，3+1 戰略持續推進。
投資建議：期待公司新材料業務品類擴張以及UTG 蓋板放量，預計2023、2024 年歸屬淨利潤1.0、2.4 億，對應PE109、46 倍，維持買入評級。
風險提示
1、消費電子需求持續低迷；
2、新材料產線投產低預期。
