來源：證券時報
作者：鍾恬
香港IPO市場再現回暖跡象：被稱爲港股“無人零售第一股”的$友寶在線 (02429.HK)$昨日正式上市，其開盤後股價高歌猛進，收盤大漲40.87%，總市值爲113.7億港元。
友寶在線此次IPO引入4名基石投資者，其中奈雪認購6191萬港元、商湯認購2722萬港元。而此前友寶在線已在一級市場中獲得螞蟻集團、春華資本等機構的青睞。此次IPO後，螞蟻集團持有友寶16.20%的股份，爲最大外部投資方。
友寶在線登陸港交所
四季度以來，在港交所掛牌的新股上市後普遍走好，昨日上市的智能零售終端專業平台服務商友寶在線也不例外。友寶在線以12.5港元開盤，較發行價10.35港元上漲20.77%，之後一路走高，收盤大漲40.87%至14.58港元，成交總額爲6286萬港元。
此次IPO，友寶在線發售價爲每股10.35港元，全球發售2257.65萬股H股，預期募資總額2.34億港元(無超額配股權)，扣除包銷佣金及上市開支後，募資淨額約1.549億港元。
據悉，友寶在線香港公開發售部分獲大幅超額認購，共錄得5308份認購，合共認購股份相當於初步可供認購香港發售股份總數的約11.29倍;國際發售部分獲小幅超額認購，相當於可供認購國際配售股份數目的約1.41倍。
友寶在線本次IPO募資所得，約80%將用於擴大點位網絡覆蓋面及滲透率，計劃在中國大陸的一線、新一線、二線及三線城市的學校、工廠、餐廳、辦公場所、公共場所及其他優質場所等不同消費場景增加點位數目;約5%將用於進一步發展運營能力以及通過在中國內地各地建設及升級倉儲及/或物流系統以增強倉儲存貨管理能力;約7%將用於進一步發展研發能力以及提升運營系統及自動售貨機的技術;約8%用於營運資金和其他一般公司用途。
作爲中國內地無人零售經營商，友寶在線的主營業務是以智能自動售貨機爲銷售形式，通過線上、線下兩種渠道銷售飲料、食品等日用快消品，並輔之以售貨機銷售、租賃及售貨機廣告、陳列等相關增值服務。
根據弗若斯特沙利文的資料，以2022年商品總額計算，友寶在線所佔市場份額爲7.6%。弗若斯特沙利文的數據同時顯示，以交易商品總額及網絡規模計算，於2019年至2022年，公司在中國內地無人零售行業均排名第一。截至2023年6月30日，友寶在線的點位網絡有61888個自動售貨機友寶點位，遍佈中國內地157個城市及28個省級行政區，其中有87.3%集中於一線、新一線及二線城市。截至同日，友寶在線的累計交易筆數達54億筆，累計可識別交易用戶數達3.545億名。
友寶在線的上市之路一波三折。公司曾於2016年2月在新三板掛牌，2016年下半年入選爲創新層企業，隨後於2019年3月除牌。離開新三板之後，公司先後三次向港交所遞交招股書，分別在2022年5月27日、2022年12月16日和2023年8月21日，第三次衝刺港交所終於成功圓夢。
備受資本青睞
值得一提的是，本次IPO，友寶在線引入4名基石投資者，包括$奈雪的茶 (02150.HK)$、$商湯-W (00020.HK)$旗下的SensePower、馬六甲網絡及魏晉兵(DigCom董事)，總認購金額約1.16億港元，佔基礎發行規模約49.5%。
其中，奈雪的茶認購約6191萬港元(包括交易佣金費用等)、商湯通過SensePower認購約2722萬港元，魏晉兵認購約1563萬港元、馬六甲網絡科技認購1078萬港元的發售股份(包括交易佣金費用)。
事實上，友寶在線自成立以來一直深受資本青睞，獲一衆知名機構加持，公司爲阿里系新零售生態的重要合作伙伴。
友寶在線的創始人王濱一直活躍於互聯網圈子，其創辦的網興科技，是國內首批SP業務公司之一，3年之後以1.25億美元賣給新浪。王濱在2004年到2010年曾經擔任新浪高級副總裁兼無線事業部總經理，全面負責新浪無線業務的運營和管理工作。此外，其投資創立的淘米網於2011年在紐交所上市。
2011年，王濱創辦了友寶在線。王濱自己投資了500萬，隨後贏得了銀泰集團創始人沈國軍的第一輪1億元融資。2011年12月，友寶在線完成風和投資和漢能創投投資的數千萬美元A輪融資，此後又相繼獲得雲鋒基金、華住酒店集團、北極光創投、凱雷亞洲基金等一線投資機構的青睞。友寶在線在新三板掛牌後多次實施定增，引入華夏海納投資，中信建投資本、中金資本、螞蟻集團等明星機構。2019年3月除牌後，友寶在線還完成了一輪16億元的戰略融資，由螞蟻集團領投，春華資本跟投。
招股書顯示，友寶在線在上市後的股東架構中，一致行動人王濱、陳昆嶸，分別持股約17.38%、3.97%，合計持股21.35%。螞蟻集團持股16.20%;春華資本通過春華榮順持股5.40%;共青城暢遊持股2.07%;國信能源基金持股0.85%;其他包括中金啓元、公司的員工激勵平台深圳友匯等293名股東合計持股約36%。
三年半淨虧損達18億元
不過，自動售賣機行業在高速發展的同時也不可避免地面臨着一些挑戰。對於友寶在線來說，就是最近三年多處於虧損狀態。
2020年至2022年及2023年上半年，友寶在線的收益分別約爲19.02億元、26.76億元、25.19億元及12.53億元;期內利潤分別爲-11.84億元、-1.88億元、-2.83億元及-1.47億元。經計算，友寶在線三年半累計虧損約爲18.02億元。同期，友寶在線的經調整淨利潤分別爲-9.73億元、-1.70億元、-2.61億元及-9128.1萬元。由此可知，友寶在線近三年半經調整淨利潤累計爲虧損約爲14.95億元。
同期，友寶在線的經營活動所得現金淨額分別爲-3194.8萬元、1.79億元、1.54億元及1.86億元。
招股書顯示，友寶在線主要業務是自動售貨機銷售商品的智慧零售業務。2020年至2022年以及2023年上半年，該業務營收分別爲13.37億元、19.15億元、19.75億元、9.87億元，分別佔總營收70.3%、71.6%、78.4%及78.8%，比重逐年升高。友寶在線表示，爲推動整體收益增長及實現長期規模盈利能力，計劃在中國的一線、新一線、二線及三線城市的學校、工廠、辦公場所、公共場所及其他優質場所類型等不同消費場景增加點位數目;計劃以中國一線及二線城市爲戰略重心，利用合夥人模式於全球發售後兩年內開設約18000個新點位。
根據弗若斯特沙利文的資料，中國內地無人零售市場滲透極低，於2022年，中國大陸每千人口擁有自動售貨機的平均數量僅爲0.8臺。截至2022年12月31日，中國自動售貨機僅覆蓋國內潛在可擺放場地的8.8%，有關自動售貨機覆蓋下的線下場地滲透率預計到2027年可增長至15.6%。其預計，中國內地自動售貨機零售市場規模將從2022年的人民幣289億元增長至2027年的人民幣739億元，複合年增長率爲20.7%。
由此可見，自動售貨機在線下零售場景具有廣闊的發展前景。友寶在線表示，相信點位網絡擴展計劃有強大的行業潛力及消費者需求支持。通過提升點位網絡的點位密度，預計將能夠更好地管理點位的進貨及營運，可節省及更高效管理物流及運營成本，並從規模經濟受益。
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