事件。10 月30 日，公司發佈2023 年三季報。2023 年前三季度，公司實現營業收入15.60 億元，YoY-13.34%；實現歸母淨利潤6866.10 萬元，YoY-43.91%。2023 年Q3 單季度實現營收5.37 億元，YoY -20.60%；實現歸母淨利潤2,001.04 萬元，YoY -44.73%。
模組方案市場需求放緩，公司業績增速承壓。2023 年前三季度，公司實現營業收入15.60 億元，同比下降13.34%；實現歸母淨利潤6,866.10 萬元，同比下降43.91%。2023 年Q3 單季度實現營收5.37 億元，同比下降20.60%；實現歸母淨利潤2,001.04 萬元，同比下降44.73%。公司專注於無線通信模組和物聯網解決方案業務，積極探索新應用領域，加持智慧醫療，爲醫療機構提供高品質的數據採集服務。2023 年前三季度，公司銷售費用率爲2.71%，同比上升0.91pct；管理費用率爲2.55%，同比上升0.43pct；財務費用爲0.60%，同比下降0.03pct。公司的費用率保持在較爲穩定的水準。未來，隨着公司佈局在新領域廣泛應用，市場需求回暖，或將爲公司業績帶來新的增長點。
高新技術迭代升級，提升公司產品競爭優勢。公司加大研發投入力度，專注於技術迭代升級。2023 年前三季度，公司發生研發費用1.56 億元，同比上升15.04%，Q3 單季度發生研發費用5239.04 萬元。2023 年，公司取得了明顯的技術創新成果。2023 年7 月，根據公司官方公衆號顯示，基於美格車載智能模組打造的智能座艙解決方案，成功獲得國內某頭部造車新勢力的座艙域控制器項目定點。未來，隨公司不斷突破現有技術，打造公司產品創新點，提升產品競爭優勢，或將助力公司的長期業績發展。
全球化競爭策略助力業績提升，海外市場加速業務拓展。公司產品佈局海內外銷售市場，秉持着在做好國內大市場的同時，不斷加大對海外高端市場的拓展原則。10 月23 日，據公司官方微信公衆號顯示，公司研發的SLM750模組已取得了CCC、SRRC、CTA 等全球數十項官方認證，並通過了日本軟銀SoftBank、NTT Docomo 及Verizon 等認證。這標誌着，美格智能能夠持續、穩定地向客戶提供優質、高效、安全的服務及產品。未來，隨公司全球主流市場的競爭優勢進一步增強，公司業務或將持續拓展。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲1.07/1.40/1.82 億元，2023-2025 年EPS 分別爲0.41/0.54/0.70 元，當前股價對應的PE 分別爲76/58/45 倍。隨着公司算力模組技術不斷升級迭代，我們看好公司未來業績發展，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭風險，無線通信模組產品質量管控風險，匯率風險，核心技術人員流失和技術泄露風險。