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公司發佈三季報：2023 年前三季度公司營收22.46 億元，同比增長2.27%；分別實現歸母/扣非歸母淨利潤2.52/2.66 億元，同比分別增減+18.12%/-3.
80%。其中，Q3 單季度公司實現營收7.78 億元，同比增長6.28%；歸母/扣非歸母淨利潤分別爲0.85/0.93 億元，同比分別增長44.35%/5.68%。
整體業績保持穩定，經營活動現金流表現良好
2023 年Q1-3 公司分別實現營收7.04/7.64/7.78 億元，同比分別增減-2.258%/+2.72%/+6.28%。公司前三季度經營活動產生現金流淨額同比增加104.35%，主要爲票據支付比例較上年同期增加所致。
歸母淨利率同比上升，匯兌收益減少致使財務費率有所增長
盈利能力方面，23Q3 公司毛利率/歸母淨利率分別爲31.27%/10.88%，同比分別增減-0.28/+2.87pct。期間費用方面，23Q3 公司銷售/管理/財務費率分別爲2.65%/9.47%/-0.86%，同比分別增加0.13/0.96/3.18pct；其中，財務費率增加主要爲匯兌收益較上年同期減少所致。23Q3 公司研發費率爲4.50%，同比減少0.03pct，基本保持穩定。
工控新品持續推進，收購優質資產深耕汽車電機及零部件領域
新品研發方面，截至23H1 公司工控領域中微型滑動絲桿、行星滾珠及滾柱絲桿、無刷空心杯電機及其精密傳動組件、伺服電機等目前均處於樣品測試階段，疊加公司自動化產線爲後續高端製造和模塊化產品提供堅實技術支持和交付保障，未來有望持續放量。汽車電機及零部件領域，公司瞄準汽車零部件電子化和輕量化發展趨勢，在與宇通、金龍、艾爾希、凱斯庫等優質客戶合作的基礎上增加建立了與海立新能源、圖達通、奧托立夫等優秀汽車零部件公司的戰略合作關係，同時成功跨入新能源汽車鋁壓鑄行業，23H1已與美諾、海立新能源及德珂斯建立了戰略合作關係。此外，公司7 月收購無錫世珂擴充新能源汽車熱管理業務，並表以後將持續貢獻增量收入。
投資建議與盈利預測
公司爲全球微電機領域龍頭企業，業務遍佈家電、汽車、醫療等行業，公司業績突出、研發能力強、技術儲備足，我們看好公司長期的發展。預計公司2023-2025 年分別實現營收34.61/41.27/49.37 億元，歸母淨利潤爲3.48/4.22/4.96 億元，EPS 爲1.10/1.33/1.56 元/股，對應PE 爲25.49/21.06/17.92 倍，維持“買入”評級。
風險提示
技術創新風險、匯率風險、勞動力成本上升的風險、原材料價格波動風險