投資要點
近日，南微醫學發佈了2023 年三季報。2023 年前三季度公司實現營業收入17.45 億元，同比增長15.42%；實現歸母淨利潤3.87 億元，同比增長70.31%；實現扣非歸母淨利潤3.77 億元，同比增長74.43%；實現經營現金流淨額3.59億元，同比增長136.10%。2023 年Q3 單季度實現營業收入5.98 億元，同比增長8.41%；實現歸母淨利潤1.22 億元，同比增長19.70%；實現扣非歸母淨利潤1.19 億元，同比增長22.29%。
盈利預測與評級：伴隨着內鏡診療在國內的滲透率與普及率不斷提高，公司產品用於消化道癌症早篩的價值逐步凸顯，該類產品的銷售有望隨行業增長而不斷擴容；未來渠道下沉至基層也將提升行業“天花板”；包括可視化產品線在內的新產品的逐步放量，將爲公司業績增長帶來新看點；而隨着公司海外產品管線的不斷完善，以及營銷改革的不斷深入，境外收入貢獻有望持續增長，我們看好公司長期發展。我們調整了公司的盈利預測，預計2023-2025年EPS 爲2.69 元、3.35 元、4.25 元；對應11 月2 日收盤價，PE 分別爲32.6、26.1、20.6 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新產品銷售不及預期、國際貿易環境變化風險、行業政策變動風險、匯率波動風險等。