募集资金推动业绩进一步增长。公司公告拟募集资金不超过6.2 亿元，将用于投资宁夏石英坩埚一期和二期项目、宁夏切削液在线处理项目及补充流动资金，其中一期项目计划建设石英坩埚熔制线8 条，可实现太阳能级石英坩埚及半导体级石英坩埚产能8 万只/年；二期项目计划建设石英坩埚熔制线10 条，可实现太阳能级石英坩埚产能10 万只/年。我们预计在建及规划项目投产后，公司可形成石英坩埚34 万只/年的生产能力，支撑中长期发展。由於進口砂增量有限，高品質大尺寸石英坩堝持續處於供不應求的狀態，價格也穩定在高位水平，我們看好公司石英坩堝未來量價齊升的趨勢。
2023 年前三季度業績同比增長280.59%，三季度業績同比增長188.89%。公司2023 年前三季度營業收入23.26 億元，同比增長147.76%；歸母淨利潤5.88億元，同比增長280.59%。單三季度來看，營業收入8.71 億元，同增143.81%；歸母淨利潤1.81 億元，同比增長188.89%。
高品質大尺寸石英坩堝供需持續偏緊，價格穩定在高位水平。2023 年三季度，在下游開工率提升及N 型加速投產的推動下，市場對高品質大尺寸石英坩堝的需求持續上升，而供給端受限於進口砂、高品質大尺寸石英坩堝產銷增量有限，供需持續偏緊，雖然下游硅片降價明顯，但高品質大尺寸石英坩堝價格穩定在高位。產銷量方面，公司上半年新產線投產後產能持續爬坡，推動石英坩堝產銷量持續增長。毛利率方面，單三季度公司石英坩堝業務毛利率爲20.73%，同比增長3.23pcts。
募集資金推動業績進一步增長。公司公告擬募集資金不超過6.2 億元，將用於投資寧夏石英坩堝一期和二期項目、寧夏切削液在線處理項目及補充流動資金，其中一期項目計劃建設石英坩堝熔制線8 條，可實現太陽能級石英坩堝及半導體級石英坩堝產能8 萬隻/年；二期項目計劃建設石英坩堝熔制線10 條，可實現太陽能級石英坩堝產能10 萬隻/年。我們預計在建及規劃項目投產後，公司可形成石英坩堝34 萬隻/年的生產能力，支撐中長期發展。
風險因素：原材料價格波動；光伏配套加工服務銷售價格下降；光伏需求不及預期；產品和技術更新迭代較快；募投項目進展不及預期。
盈利預測、估值與評級：我們預計未來1~2 年石英坩堝將持續處於供不應求的狀態，公司新建項目將支撐自身中長期發展，並且公司在高品質大尺寸石英坩堝生產上具備領先優勢。我們維持公司2023~2025 年淨利潤預測爲8.34/12.99/17.51 億元。
