三季度業績超預期，營收利潤同環比高增。公司23Q3 取得營收16.8 億元，同比增長86%，環比增長54%；歸母淨利潤1.1 億元，同比增長87%，環比增長27%。業績增長主要受益於隨着手機等消費電子產品復甦疊加傳統旺季的到來和新項目的不斷導入落地，公司主要客戶榮耀、小米、華爲等訂單量持續增長，各基地的產能利用率都處於較高水平，疊加第二增長曲線汽車業務快速放量，助力公司業績同環比持續增長。三季度毛利率略降主要由於買料佔比的提升，Q3 毛利率17.5%，同比下降1.9pct，環比下滑1pct。
受益手機訂單回暖，積極擴大國際版圖。根據Canalys 數據，23Q3 全球智能手機單季出貨量同比僅下滑1%,下滑幅度收窄，IDC 等機構也預測24 年起全球智能手機出貨量將重回正增長，公司背靠主流安卓品牌有望深度受益。同時公司于越南，印度、孟加拉等地分設生產基地，逐步釋放各地產能，爲後續業務發展、戰略合作保駕護航。伴隨小米、OPPO 等客戶需求的增長，印度光弘進行了產能擴建，隨着新產能的落地，8 月印度光弘手機月度出貨量達到250 萬臺，創歷史新高。而越南光弘自建廠房自22 年底啓用以來，已開始爲包括亞馬遜、昱能科技在內的客戶提供各類高端消費、安防、新能源等領域產品的製造服務，產能多元化、全球化佈局爲後續業務發展、戰略合作保駕護航。
汽車電子業務持續高增。公司已成功進法雷奧、大陸電子、日本電裝等全球前十大汽車零部件供應商的供應鏈體系，爲客戶提供各類傳感器、汽車行駛數據記錄系統、智能座艙硬件、電源管理系統等汽車電子部件，產品已廣泛應用於寶馬、奧迪、大衆、特斯拉、日產、吉利等中外知名汽車品牌。公司現有汽車電子客戶的業務規模不斷提升，同時持續導入增量客戶，預計未來幾年公司汽車電子業務有望以成倍速度增長，成爲公司新的營收支柱。
我們預測公司23-25 年每股收益分別爲0.52/0.70/0.93 元（原23-24 年預測分別爲0.61/0.76 元，主要下調消費電子業務營收及毛利率，下調財務費用，上調少數股東損益），根據可比公司23 年59 倍PE 估值，對應目標價30.68 元，維持買入評級。
風險提示
主要客戶銷量不達預期；國際環境變化的風險；海外產能進展不達預期；汽車業務毛利率不及預期。