事件：公司發佈2023年三季報，實現營業收入3.1億元(+5.1%)；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲0.4 億元(+117.8%)，扣非後歸屬於上市公司股東淨利潤爲0.4 億元(+115.5%)。2023 年第三季度實現營業收入1 億元(+7.7%)；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1052.8 萬元(-15.1%)，扣非後歸屬於上市公司股東淨利潤爲1053.92 萬元(+40.5%)。
本維莫德實現較快增長，特應性皮炎新適應症處於Ⅲ期臨床階段。本維莫德2023H1 營業收入3244.1 萬元（+13.7%），實現較快增長。在治療銀屑病方面，臨床結果顯示，本維莫德乳膏具有治療效果好、不良反應小等優勢。該藥不僅療效優於陽性對照，而且停藥後複發率低，治癒後緩解期長，長期用藥安全有效。本維莫德乳膏在2020 年醫保談判中成功入圍，醫保支付標準爲：138 元（10g:0.1g/支），2023 年成功續約，維持原醫保支付標準不變，體現了國家對本維莫德乳膏臨床價值的肯定與支持。除銀屑病外，本維莫德還對多個重要疾病領域有廣闊的應用前景，包括特應性皮炎、過敏性鼻炎、潰瘍性結腸炎治療領域等，特應性皮炎新適應症處於Ⅲ期臨床階段。
生物材料領域新產品貢獻增量，細胞技術服務快速增長。2023 年上半年胸普外科修補膜同比增長35.07%；無菌生物護創膜同比增長81.49%；B 型硬腦（脊）膜補片和乳房補片同比分別增長14.41%和18.32%；細胞技術服務同比增長53.79%。
細胞領域在研項目持續推進，“生物人工肝”正在進行臨床前研究中。在研“生物人工肝”正在進行臨床前研究中，通過提高細胞工藝藥學研究和體外支持裝置醫療器械性能研究實效，不斷優化工藝及臨床方案，爲最終臨床應用奠定基礎；此外，公司正在“間充質幹細胞在多種疾病治療”方向上的前期研究，已與多家醫療單位合作推進間充質幹細胞治療項目的臨床研究備案工作；同時，公司正積極推進“人類遺傳資源樣本庫”的申報工作，將爲今後新藥研發、醫學轉化研究、生物與健康服務等領域的創新發展提供重要的科技平台支撐。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲0.6/0.8/1億元，對應PE 爲68X/47X/40X。公司本維莫德有望迎來快速增長，細胞技術服務持續高速增長。維持“買入”評級。
風險提示：本維莫德放量或不及預期、耗材帶量採購未中標或降價超預期風險、研發失敗風險。