公司發佈23 三季報，23Q1-3 收入19.1 億，同增20.3%，23Q1/Q2/Q3 收入及分別爲4.0/7.3/7.9 億，分別同增+11.6%/ +13.3%/+32.9%。23Q1-3 歸母淨利0.95 億，同增731.1%，23Q1/Q2/Q3 歸母淨利分別爲0.15/0.33/0.47 億，分別同比+325.7%/ +678.7%/+93.9%，Q3 收入、業績增長靚麗，Q1-Q3 合同工程收入增加，盈利能力顯著提升。
盈利能力逐步修復，業績進入釋放階段。
公司前三季度毛利率爲27.1%，同增4pct，Q1/Q2/Q3 單季度毛利率分別爲27.3%/26.2%/27.9%，單季度毛利率穩定，Q3 同比提升2.15pct，盈利能力持續修復。前三季度歸母淨利率爲5%，同增4.27pct，Q1/Q2/Q3 單季度歸母淨利率分別爲3.9%/4.6%/5.9%，單季度淨利率環比提升，Q3 淨利率同增1.86pct。
費用管控有效，銷售費用投入加大。
前三季度銷售/管理/研發/財務費用率分別爲12.21%/3.95%/2.51%/0.02%，同比分別+0.28pct/-0.6pct/-0.82pct/+0.53pct。Q3 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲13.31%/3.26%/2.21%/-0.05% ， 同比分別+1.97pct/-0.9pct/-1.03pct/+0.19pct，單季度銷售費用投入力度加大。
維持盈利預測，維持“增持”評級。
公司踐行“智能製造、智能管理、智能產品”發展戰略，持續完善產品結構，構建多渠道、多品類營銷體系；持續優化長恬生產基地產線試運行狀態，致力於募投項目產能的提升，推進四川生產基地的建設，進一步降本增效；建設強化營銷服務體系，加大工程渠道客戶的開發力度，謹慎管控工程渠道客戶回款風險。考慮到行業需求承壓，調整23 年盈利預測，我們預計公司23/24/25 年歸母淨利分別爲1.72/2.57/3.29 億元（原預計分別爲2.1/2.7/3.4 億元）， EPS 分別爲0.4/0.6/0.8 元/ 股， 對應PE 分別爲26X/17X/14X，維持“增持”評級。
風險提示：若宏觀經濟週期波動的風險；行業和市場競爭加劇的風險；房地產行業波動的風險；經銷商管理風險；應收賬款增長及發生壞賬的風險；毛利率下滑風險；產品被仿製、侵權的風險等。