费率同步收入增长，盈利能力增强。今年销售费用增加较多，Q3 费用率同比提升8.12pct 至18.87%；Q3 净利率同比提升3.63pct 至13.42%，环比提升3.34pct。核心觀點：
亞星錨鏈發佈前三季度報告。前三季度營業收入14.9 億元，同比增長39.32%；歸母淨利潤1.76 億元，同比增長82.54%。其中第三季度營業收入4.77 億元，同比增長17.22%；歸母淨利潤6610.55 萬元，同比增長74.07%。
毛利率大幅提升，創Q3 單季度業績新高。前三季度公司毛利率同比提升4.76pct 至27.96%；23Q3 毛利率31.09%，同比提升9.41pct，環比提升4.49pct；Q3 單季度收入4.77 億元，同比增長17.22%，歸母淨利潤6610.55 萬元，同比大幅增長74.07%，業績提升明顯。
費率同步收入增長，盈利能力增強。今年銷售費用增加較多，Q3 費用率同比提升8.12pct 至18.87%；Q3 淨利率同比提升3.63pct 至13.42%，環比提升3.34pct。
訂單繼續增長、主業週期疊加上行。截至三季度末，公司合同負債3.61億元，同比增加20.16%，表明公司在手訂單持續增長，主業週期疊加上行。
經營性現金流明顯改善、業績向好。前三季度公司經營活動產生的現金流量淨額8022.97 萬元，較去年同期大幅提升703.49%，主要爲公司收入增長以及去年同期基數較小；環比明顯改善，淨額由負轉正，三季度經營業績向好。
盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲2.33/3.10/ 4.24 億元，同比增長56%/33%/37%。考慮到公司的高成長性，我們給予公司23 年歸母淨利潤50 倍估值，對應合理價值12.14元/股，維持“買入”評級。
風險提示：行業週期波動的風險；原材料價格上漲的風險；匯率波動的風險。
