事件：公司公告2023 年三季報，前三季度實現營業收入27.8 億元，同比+1.5%，歸母淨利潤爲1.1 億元，同比+14%，扣非歸母淨利潤爲6,435 萬元，同比-23%。
其中，2023 年Q3 實現營業收入10.2 億元，同比+6.4%，環比+6.1%；實現歸母淨利潤7,127 萬元，同比+56%，環比+335%。
Q3 業績超預期增長，盈利能力大幅提升。2023 年Q3，公司整體毛利率23.11%，同比+1.44pct，整體淨利率7.27%，同比+2.25pct，期間費用率16.42%，同比+0.38pct，其中研發費用達7179 萬，同比+7.5%，研發費用率爲7.05%，同比+0.07pct，公司持續加大研發投入。Q3 利潤改善的主要原因系銷售收入增加，邊際改善，以及增值稅加計抵減所致。
下游消費電子行業需求回升，三季度MIM 板塊實現盈利。Q3 MIM 板塊因得益於下游消費電子行業回暖，以及大客戶摺疊機項目上量影響，銷售收入企穩回升，單季實現了盈利。公司作爲首家供應華爲摺疊屏鉸鏈零部件的廠商，正逐漸由MIM 零件生產向MIM 零件+轉軸組件的定製化開發、生產轉型，伴隨消費電子需求復甦，公司產品有望實現量價齊升。此外，今年9 月，遠致星火擬增資2.82 億元持有子公司上海富馳15%的股份，新投資者入股後有利於實現雙方資源優勢互補，公司成長空間有望打開。
P&S 板塊營收達到歷史高位，中長期佈局機器人領域。Q3 P&S 板塊銷售收入達到歷史同期較高水平，預計Q3 營收約5.4 億，環比增長約15%，或受益下游汽車、家電等板塊需求復甦。公司注重新興領域的開拓，通過聯營企業收購深圳小象電動科技有限公司12%股權切入機器人電機領域，該公司主營軸向磁通電機，現主要應用於汽車新型傳動系統和熱管理流體系統，中長期具備廣闊的市場前景。
進一步擴張產能，SMC 板塊或將保持高增長。 Q3 SMC 板塊預計營收約爲2億，前三季度營收約爲6.9 億，同比增長36.8%。Q3 受下游光伏行業去庫存影響，銷售增速有所放緩，預計後期行業仍將實現增長。此外，公司進一步擴張產能，寧波總部SMC 生產線建設取得初步成效，部分高端SMC 產品已小批量供貨。
維持“強烈推薦”投資評級。預計2023-2025 年公司實現歸母淨利潤2.2、3.2、4.2 億元，對應市盈率36/25/19 倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：下游新能源、消費電子需求不及預期、新建項目擴產不及預期、宏觀經濟風險等。