事件：10 月27 日，公司發佈2023 年三季度報告，前三季度，公司實現營收3.37 億元，同比+24.56%；實現歸母淨利潤0.12 億元，同比-46.28%。單三季度，實現營收1.19 億元，同比+18.92%；實現歸母淨利潤0.05 億元，同比+74.45%。
Q3 利潤同比明顯修復，毛利率逐季度持續提升。今年以來，公司營收端持續修復，利潤端同比增速逐季度改善，尤其第三季度，增速由負轉正，表現亮眼。第三季度業績明顯修復，主要來自於毛利率的大幅提升，單三季度來看，毛利率爲51.36%，同比+8.77pct，環比+6.64pct；淨利率爲3.75%，同比+0.97pct。前三季度業績承壓，主要是整體毛利率拖累，但趨勢來看，今年毛利率呈現逐季度修復態勢，隨着下游訂單結構性修復，毛利率有望持續改善。前三季度，公司毛利率爲46.25%，同比-3.88pct；淨利率3.19%，同比-4.71pct；期間費用率爲46.42%，同比-1.66pct，其中，銷售/管理/研發/ 財務費用率分別爲15.74%/10.62%/16.67%/3.38%， 同比分別-0.27/-0.22/-1.43/+0.24pct。此外，公司現金流情況明顯改善，前三季度，經營性現金流淨額爲0.72 億元，同比+54.86%。
自研芯片已交付流片，有望進一步提升競爭力。公司自研的專業音視頻處理芯片ASIC 芯片已於8 月上旬交付晶圓廠流片，一方面，自研芯片落地後將大幅提升公司競爭力，幫助公司獲取更多自主可控訂單，同時大幅降低公司芯片採購成本，提升公司盈利能力；另一方，公司自研芯片將在優先滿足自有產品需求之外投放市場，產品應用場景多元化，有望持續擴大收入規模，助力業績長期可持續發展。
積極佈局新興賽道，產品和應用領域不斷拓展。除傳統業務之外，公司致力於開發新賽道，積極佈局AR/XR 等新興領域。公司最新研發出了兩款XR 數字產品：X-shadow 和Pandora，通過對AR 現實增強關鍵技術、XR數字互動技術以及AI 智能場景識別技術的融合應用，賦能融合渲染、感知互動等新場景。其中，X-shadow 是一款AR 投影類產品，可以對現實世界的物體進行增強投影，用戶無需藉助任何輔助設備，裸眼即可感受到現實和虛擬光影的融合效果，可廣泛用於室內外裝飾、藝術展覽、商品展示以及特定效果呈現場景等；Pandora 是一款沉浸式影音互動娛樂系統，採用標準化的音視頻顯示及虛擬互動對接技術，而可提供包括視覺、聽覺、觸覺等感官體驗在內的沉浸式遊戲體驗。相關產品在第二屆世界元宇宙生態博覽會中進行展覽，並榮獲元宇宙VR/AR/MR/XR 領軍企業獎、數字展覽展示領軍企業獎、元宇宙VR/AR/MR/XR 優秀硬件獎、元宇宙交互技術獎和優秀數字設備產品獎 。
盈利預測與投資評級：預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲0.74/1.03/1.34億元，當前股價對應PE 分別爲43/31/24 倍，看好公司未來業績穩健增長，維持“買入”評級。
風險提示：芯片流片不及預期，下游需求不及預期，原材料價格波動風險，宏觀經濟波動風險。