業績總結:2023年前三季度公司實現營業收入6.54億元,同比+16.0%,實現歸母淨利潤9536 萬元,同比-15.1%;其中23Q3 實現收入1.71 億元,同比+37.7%,實現歸母淨利潤2079 萬元,同比+12291%。
點評:公司主營業務保持增長趨勢,玉米種子銷售增加。Q3末公司預收款爲10.7億元,同比+24%。主要系玉米價格處於歷史較高水平,有效提升下游農民種植積極性,使得低基數下三季度淨利潤變動較大。在制種成本上升、市場競爭依然激烈等不利因素的影響下,公司堅持以市場爲導向,以創新求發展,發揮“登海”品牌優勢,依靠品種多年來優良的市場表現力,強化營銷力度,保持了主營業務的增長趨勢。
糧種植業在政策支持下發展向好,轉基因商業化進一步推進。22 年1月,農業農村部決定對《農業轉基因生物安全評價管理辦法》《主要農作物品種審定辦法》《農作物種子生產經營許可管理辦法》《農業植物品種命名規定》4 部規章的部分條款予以修改,針對轉基因管理進一步規範,23 年2月全國農技中心發佈《關於申請參加轉基因玉米、大豆品種國家統一試驗的通知》,開設轉基因玉米、大豆品種國家統一試驗。2023 年8月農業農村部公告,2023年5省20縣實施轉基因玉米大豆產業化試點種植,轉基因玉米大豆正加快產業化,從試點效果看轉基因玉米大豆可增產5.6%-11.6%。產業化將帶來市場增量,公司積極進行合作與技術儲備,擁有先發優勢。10 月17 日下午,2023 年10 月17 日下午,農業農村部種業管理司、國家農作物品種審定委員會辦公室印發《關於第五屆國家農作物品種審定委員會第四次審定會議初審通過品種的公示》,通過了37 個轉基因玉米品種和14 個轉基因大豆品種,公示期爲30 日。
公司科研育種實力雄厚,成長性明確。2023 前三季度公司研發投入爲4,388.54萬元,同比增長40.88%。2023 年上半年申請植物新品種權10 項,其中雜交種10 項,自交系0項;2023 年上半年獲得授權植物新品種權12 項。截至報告期末,公司累計獲得授權植物新品種權185 項;申請國家專利1項,其中申請發明專利1件;2023 年上半年獲得授權專利2 項,其中授權發明專利2項,無授權實用新型專利及授權外觀設計;截至報告期末,公司共擁有有效專利38 項,其中發明專利20 項,實用新型專利7 項。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025 年EPS 分別爲0.37 元、0.49 元、0.65元,對應動態PE 分別爲41/31/23 倍,維持“持有”評級。
風險提示:極端天氣、研發進度不及預期等風險。