2023Q3 业绩稳中向好，盈利优化效果显著事件:
2023 年10 月30 日，電科數字發佈2023 年三季度報告：2023Q3 公司實現營收26.68 億元，同比-0.45%，環比+16.63%；實現歸母淨利潤1.46億元，同比-4.25%，環比+71.94%。
投資要點:
2023Q3 業績穩中向好，盈利優化效果顯著
2023Q1~Q3，公司實現營收69.27 億元，同比+0.36%；實現歸母淨利潤2.78 億元，同比-4.54%。其中，2023Q3 公司實現營收26.68 億元，同比-0.45%，環比+16.63%；實現歸母淨利潤1.46 億元，同比-4.25%，環比+71.94%；實現經營性現金淨流入2.27 億元，同環比轉正。公司業績環比向好，經營性現金流明顯改善，展現出一定的經營韌性。
2023Q1~Q3，公司毛利率19.30%，同比+2.46pct；銷售/管理/研發費用率分別爲8.02%/2.40%/4.51%，同比+1.12pct/+0.37pct/+0.28pct。
其中，2023Q3，公司毛利率20.17%，同比+2.14pct，環比+0.57pct；銷售/ 管理/ 研發費用率分別爲7.44%/2.26%/3.72% ， 同比分別+0.46pct/-0.16pct/-1.10pct，環比分別-2.40pct/-0.27pct/-1.14pct。
金融訂單有望放量，數字化產品推進順利
金融信創：2023Q3 起，中信銀行、工行、郵儲等陸續公示信創集採大單，金融行業信息化集採提速。公司預計，2023 年金融行業信創預算佔比或增加到20%-30%，信創結構和絕對額均呈增加趨勢。2023H1，公司金融信創訂單總體規模受到進度影響，我們預計2023H2 需求釋放或有望加速。
數字化產品：子公司柏飛電子積極推進數字化產品的研發與行業拓展。①半導體：爲上海微電子裝備集團提供光刻機的控制模塊；②民用航空：與中國商飛開展C929 機型相關產品研製的項目接洽；③新領域：
積極拓展衛星領域的開發與市場拓展。根據公司預測，2023 年數字化產品業務增速或高於平均，將有效改善公司毛利率水平和盈利能力。
數據局正式掛牌，數智業務迎來新機遇
電科數字旗下數智科技以上海爲主陣地，支撐全市“一網統管”業務數據匯聚與運營，已整合上海16 個區，共269 類超過1.9 億個泛感知設備終端，200 餘個應用場景，並積極推動“一網統管”模式在全國範圍內複製推廣。2023 年10 月，新中標上海市消防通信指揮系統更新擴容 項目（4700 萬元）。
2023 年10 月25 日，國家數據局正式掛牌，國家數據局負責協調推進數據基礎制度建設，統籌數據資源整合共享和開發利用，統籌推進數字中國、數字經濟、數字社會規劃和建設等。
盈利預測和投資評級：公司是中國電科在行業數字化領域的上市產業平台和金融科技牽頭單位，數字化產品高速增長。後續，有望圍繞重點行業數據要素積澱，開拓潛在增量市場。我們預計2023-2025年公司歸母淨利潤爲6.49/8.09/10.80 億元， EPS 分別爲0.95/1.18/1.58 元/股，當前股價對應PE 分別爲24.40/19.56/14.65X，維持“買入”評級。。
風險提示：宏觀經濟影響下游需求，投資風險，業務創新風險，人力資源風險，大數據中心項目風險等。
