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公司發佈2023年三季報，前三季度實現營收785.93億元，同比+1.70%，歸母淨利潤14.12億元，同比+9.77%。第三季度實現營收240.20億元，同比-1.88%，環比-6.34%，歸母淨利潤5.18億元，同比+12.95%，環比+34.38%。
公司業績穩步增長，盈利能力持續領先行業
23 年前三季度公司實現銷售毛利率10.24%，同比提升1.80pct，實現銷售淨利率2.47%，同比提升0.16pct。23 年第三季度實現銷售毛利率11.59%，同比提升2.81pct，環比提升0.91pct；實現銷售淨利率2.87%，同比提升0.29pct，環比提升0.71pct。公司業績穩步增長，盈利能力持續領先行業。
新簽合同額穩步增長，核電業務在手訂單充足8 月4 日，中國核建發佈公告，新簽署福建寧德核電廠5、6 號機組核島土建工程合同。9 月6 日，中國核建與華龍國際在上海簽署戰略合作協定，助力核電產業持續升級。9 月26 日，公司發佈公告，新簽署徐大堡核電站1、2 號機組核島安裝工程施工合同。截至23 年9 月，公司累計新簽合同額959.55 億元，同比+0.45%，公司在手訂單充足，核電業務有望持續增長。
優化業務佈局，新能源有望貢獻新增長點
23 年前三季度國內新能源裝機規模保持快速發展的態勢，全國可再生能源新增裝機172GW，同比+93%，佔新增裝機的76%。全國可再生能源累計裝機約1384GW，同比+20%，約佔我國能源總裝機的49.6%。公司積極回應國家“3060”戰略，將新能源定位為公司新引擎之一，深耕新能源等綠色低碳業務，優化區域領域佈局，同時擴展海內外新能源重點專案，有望貢獻新增長點。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司23-25 年營收分別為1161.04/1348.79/1541.78 億元，同比增速分別為17.11%/16.17%/14.31% ， 歸母淨利潤分別為20.57/27.16/33.64 億元，同比增速分別為17.23%/32.04%/23.87%，EPS 分別為0.68/0.90/1.11 元/股，3 年CAGR 為24.22%；對應PE 分別為10.2/7.7/6.2 倍。參照可比公司估值，我們給予公司24 年9.5 倍PE，目標價8.55 元，維持“買入”評級。
風險提示： 成本控制風險；工程回款風險；專案核准低於預期風險。