投資要點：
事件：維峰電子公告2023 年三季報，23Q1-Q3 實現營業收入3.68 億元，同比增長3.11%；歸母淨利潤1.01 億元，同比增長23.82%。其中單Q3 實現營業收入1.25 億元，同比下降7.43%；歸母淨利潤2677.25 萬元，同比下降16.5%。
在宏觀不確定性較強的背景下，三季度營收和歸母淨利潤同比略降，環比基本持平，業績略低預期。公司的連接器產品主要應用於工業控制/汽車/新能源三大下游，在宏觀經濟環境較為波動背景下部分應用領域的訂單和交付受到影響，在2023H1，公司工業控制/汽車/新能源三大下游營收佔比約為65%/17%/16%。
毛利率穩定高位，盈利能力較為穩定。23Q3 公司單季度毛利率維持在41.9%的較高水平，體現公司專攻高端精密連接器從而具備較高壁壘和抗風險能力。
新能源車和機器人領域產品和客戶佈局逐漸豐富，預計前期投入將逐步向業績兌現。根據公司投資者互動平臺問答（下同），公司已有佈局新能源車所需的三電系統中低壓信號傳輸連接器、前端感知（雷達、高速攝像頭）連接器、智慧駕駛高頻高速連接器等車用連接器。主要客戶包括比亞迪等新能源汽車廠商、伊控動力等tire1 客戶以及部分工程用車客戶。預計隨著汽車連接器持續國產化，該領域將成為公司重要方向，維持較高增長。在機器人領域，公司機器人相關產品系列已經批量生產和出貨，下游客戶業務拓展順利。公司產品可應用於人形機器人、工業機器人等自動化、智慧製造設備，具體主要應用於機械手臂和控制櫃上，涉及的主要產品系列有I/O 系列、WD 系列、WF 系列等。該類產品的突出特點為高穩定性、高一致性、長生命週期以及耐不友好應用環境，目前相關領域主要由國際一線品牌的高端工業連接器主導。
此外，根據公司10 月29 日公告，公司擬以自有資金回購股份，用於後期實施員工持股計劃或股權激勵計劃。本次回購資金總額人民幣3000 萬元-6000 萬元，回購股份價格不超過70.00 元/股，體現公司對未來發展的信心和對自身價值的認可。
下調盈利預測，維持“買入”評級。參考前三季度業績，考慮到今年宏觀波動影響業績兌現節奏，略下調盈利預測，預計 23-25 年公司歸母淨利潤為1.56/1.97/2.27 億（前次預測值為1.76/2.23/2.58 億），當前股價對應PE 為33/26/22 倍，估值處在歷史低位，維持“買入”評級。
風險提示：國際宏觀經濟政治形勢波動風險、行業競爭加劇風險、原材料價格波動風險。