事件：10 月30 日，財富趨勢公佈2023 年三季報。9M23 公司營業收入2.5億元/yoy+26.1%，歸母淨利潤2.0 億元/yoy+196.5%，扣非淨利潤1.6 億元/yoy+21.7%。
3Q 業績高增，預計主因專案回款加速改善。1）3Q 公司利潤高增：3Q23 公司實現營業收入1.0 億元/yoy+26.7%/qoq+22.9%，實現歸母淨利潤0.8 億元/同比扭虧/qoq+27.0%，單季度業績高增預計主因公司B 端專案回款持續改善（3Q 公司合同負債qoq-6.4%）。2）經營性現金流改善：3Q23 公司銷售商品、提供勞務收到的現金為1.0 億元/yoy+12.7%，經營活動產生的現金流量淨額0.67 億元/yoy+7.4%。
公司持續提質增效，盈利能力持續修復。1）公司成本管控良好：9M23 公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別為2.41%、2.78%、19.5%，分別同比+0.41pct、-0.72pct、-2.77pct；銷售費用提升預計主因公司加大銷售力度帶動員工薪酬等費用增長。2）盈利能力環比修復：9M23 公司毛利率為81.4%/yoy-0.53pct/qoq+0.84pct。
金融行業信創改造和資本市場改革深化並行，公司B 端業務加速推進。目前公司PC 端在券商中滲透率基本達到100%，同時公司持續產品品類拓展和海外佈局，B 端業務競爭力持續提升。8/28 公司對香港子公司增資2億元，以進一步拓展香港市場；10/29 公司與SHINE S&T 簽署《股權轉讓合同》受讓新意科技33%股權，增強證券IT 業務競爭力。
C 端業務客戶規模穩步增長，公司重視C 端運營能力提升，後續市場活躍度修復有望助推業務高增。1）公司持續提升C 端運營能力：2023 年以來公司加強C 端業務運營團隊打造，持續迭代產品矩陣；建設開放式AI 平臺實現業務場景從問小達到手機通用場景擴展。2）C 端客戶規模穩步提升：截止9 月，通達信APP 月活為193.4 萬/yoy+7.3%，後續市場交投活躍度回暖、公司加大運營投入，有望帶動C 端業務收入高增。
投資分析意見：維持財富趨勢“強烈推薦”評級。我們預計財富趨勢23-25E 歸母淨利潤3.0、4.1、4.7 億元，同比+95%、+37%、+14%；當前總市值對應23-25 年動態PE 分別為62.2 倍、45.5 倍、40.0 倍。
風險提示：C 端業務進展不及預期；金融信創落地節奏不及預期；投資收益不及預期。