營收利潤雙高增，盈利能力顯著提升

快可電子發佈2023 年三季報，公司2023Q1-3 實現營業收入9.9 億元，yoy+20.4%,實現歸母淨利潤1.47 億元，yoy+68.0%，扣非歸母淨利1.35 億元，yoy+59.1%。

其中2023Q3 實現營業收入3.41 億元，yoy+21.2%，QOQ-1.3%，實現歸母淨利潤0.59 億元，yoy+46.6%，QOQ+20.1%，實現扣非歸母淨利0.53 億元，yoy+33.8%，QOQ+15.2%。2023Q3 毛利率/淨利率為24.7%/17.3%，分別環比+3.1/+3.1pct。

2023Q3 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率為0.5%/1.3%/4.0%/0.3% ， 分別環比-0.4/-0.6/+0.6/+3.5pct。公司歸母淨利潤與毛利率在2023 年年內連續三個季度實現環比提升，考慮公司積極對海外市場進行拓展並進行產能擴張，其收入規模有望持續擴大，因此我們上調公司盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤為2.30/3.16/4.21 億元（原2.29/3.13/4.20 億元），EPS 為2.76、3.80、5.06 元，對應當前股價PE 為18.4、13.4、10.1 倍。考慮到公司持續加碼產能建設同時積極拓展海外客戶，光伏接線盒產品市佔率有望穩步提升，維持“買入”評級。

光伏接線盒產能擴張加快市佔率提升

截至2022 年底，公司擁有光伏接線盒產能7000 萬套，預計到2023 年底公司將力爭實現光伏接線盒產能1 億套。公司產能分佈在秀克州、淮安、南通和越南四地。

公司南通生產基地於2023 年10 月24 日開工建設，預計完工後將新增產能4000萬套，合計規劃產能1.4 億套。

開闢新成長曲線，專研儲能連接器與智慧接線盒技術公司積極利用自身在光伏連接器方面的優勢積極開拓第二成長曲線進軍儲能業務領域，成功實現了快速安裝的經濟型儲能連接器的量產工作。同時公司持續加碼智慧接線盒研發工作，實現了超高效率分佈式光伏系統外拖式智慧接線盒量產和無線監控式智慧光伏元件接線盒、有線電力載波智慧監控型光伏元件接線盒的研發工作，公司智慧關斷接線盒與智慧優化接線盒產品有望加速推廣。

風險提示：產能投放不及預期、行業競爭加劇風險。