事件：公司發佈2023 年第三季度報告，2023 年前三季度公司實現營業收入1.33 億元，同比增長32.58%；實現歸母淨利潤-0.23 億元，同比下滑46.30%；其中，第三季度單季實現收入4013.14 萬元，同比增長15.78%；實現歸母淨利潤-1689.99 萬元，同比下滑178.22%。
在手訂單飽滿，持續加大新興領域投入。公司堅持“兩精一深”戰略，整體業績保持高速增長，前三季度新增訂單金額同比增長61%。其中，公司繼續聚焦優勢行業，前三季度關基行業+公共安全行業收入同比增長36.4%，新增關基行業訂單同比增長超45%，新增公共安全行業訂單同比增長超130%。公司持續加強研發投入，前三季度研發費用同比增長22.65%，持續在衛星互聯網技術、網路防溯源技術、網路反測繪技術等新興技術領域加大投入，併發布了面相終端管理的物聯網探針、結合AI 分析能力的新版WAF 產品、SaaS 化運營的雲資產漏洞掃描租賃服務等，持續拓寬企業的護城河。
網路空間安全領域國家級專精特新“小巨人”企業。公司專注於網路空間（Cyberspace）安全領域，為用戶提供網路安全基礎類產品、業務場景安全類產品、網路空間地圖類產品以及網路安全服務，是國內領先的網路安全產品廠商。公司秉持精準識別、精確防禦、深入業務場景的“兩精一深”的研發理念，聚焦漏洞及脆弱性檢測技術體系、應用安全防禦技術體系、溯源管理技術體系及網路空間地圖技術體系，成為工信部認定的國家級專精特新“小巨人”企業。
與此同時，公司於2023 年入選《IDC MarketScape: 中國態勢感知解決方案市場研究，2023》報告、入選數據安全產業賽事工作組成員單位，並連續三年獲評CNVD“2022 年度原創漏洞發現貢獻單位”。
投資建議：公司是國內網路安全空間領域領先的產品技術廠商。我們預計公司2023-2025 年實現營業收入3.47/4.81/6.49 億元，實現歸母淨利潤0.76/1.14/1.65億元。對應PE 分別為52/35/24 倍，維持“增持”評級。
風險提示：公司技術創新不及預期；網安下游資本投入不及預期；行業支持政策不及預期。