事件：10 月30 日公司發佈23 年三季報，前三季度實現收入3.28 億元，同比-8.21%；歸母淨利潤-0.07 億元，同比-120.81%。
業績短期承壓。分季度看，23Q3 實現收入1.22 億元，同比+5.74%，環比+12.16%；歸母淨利潤-0.11 億元，同比-214.98%；扣非淨利潤-0.13 億元，同比-302.98%，環比虧損幅度擴大。公司23Q3 業績大幅下降主要系公司部分新產品及定製化設備驗收進度不及預期。
毛利率同比下降，持續加大研發投入。1）毛利率：前三季度毛利率爲47.13%，同比-2.33pct；其中23Q3 毛利率爲42.93%，同比-6.17 pct，環比-5.09pct。
2）期間費用率：前三季度期間費用率爲51.52%，同比+9.98pct。其中銷售、管理、研發、財務費用率分別爲19.56%、11.63%、22.79%、-2.47%，同比+2.27、+1.61、+6.65、-0.55pct。公司堅持自主創新，持續加大新能源、半導體等方向的研發投入，推出多項新產品、新技術，研發費用持續增加。
前三季度研發費用爲7474 萬元，同比+29.59%。
多項技術研發取得突破，看好未來發展潛力。1）半導體：MicroLED 方面，22 年激光巨量轉移設備獲得首個客戶訂單，目前新客戶訂單已順利落地；SiC 方面，碳化硅晶錠激光切片技術已完成工藝研發和測試驗證，23 年已獲頭部客戶批量訂單；2）新能源：鈣鈦礦方面，23 年公司鈣鈦礦薄膜太陽能電池激光加工設備（百兆瓦級）已有新客戶、新訂單突破；激光電芯除藍膜工藝方面，自主研發的激光電芯除藍膜設備已通過客戶測試驗證並獲得頭部客戶首臺訂單。3）激光器：2023 年公司正式推出光纖系列激光器，包括全光纖飛秒激光器、QCW 光纖激光器、MOPA 光纖激光器等，成長潛力較大。
盈利預測：基於工業激光器領域需求復甦進度放緩，下調23-25 年歸母淨利潤至-0.16、0.32、0.77 億元，下調至“增持”評級。
風險提示：新領域拓展不及預期，下游需求復甦不及預期，行業競爭加劇等。