1）Q3 营收同比+4.21%，归母净利润yoy+42.76%，主要系销售费用、管理费用及研发费用中人力成本减少所致。事件：
公司發佈2023 年三季報，2023Q1-3 實現營收31.70 億元，yoy+2.04%；歸母淨利1.13 億元，yoy-44.79%，歸母淨利率3.55%，同減3.01pct；扣非後歸母淨利0.93 億元，yoy-38.39%，扣非後歸母淨利率2.93%，同減1.92pct；2023Q3 實現營收10.61 億元，yoy+4.21%；歸母淨利0.50 億元，yoy+42.76%，歸母淨利率4.70%，同增1.27pct；扣非後歸母淨利0.44 億元，yoy+32.68%，扣非後歸母淨利率4.12%，同增0.88pct。
財報重點：
1）Q3 營收同比+4.21%，歸母淨利潤yoy+42.76%，主要系銷售費用、管理費用及研發費用中人力成本減少所致。
2）費用率：23Q1-3 期間費用率為13.52%，同減2.95pct；23Q3 期間費用率為11.93%，同減4.74pct。23Q1-3 銷售費用率為6.13%，同減1.57pct； 23Q3銷售費用率為5.30%，同減2.26pct。23Q1-3 管理費用率為4.90%，同減0.37pct；23Q3 管理費用率為4.61%，同減2.00pct。
3）現金流：23Q1-3 公司經營活動產生的現金流淨額為-0.24 億，去年同期為0.33 億；23Q1-3 投資活動產生的現金流淨額0.43 億元，去年同期為淨流出2.99 億元；截至2023Q1-3，貨幣資金為19.13 億元。
公司不斷完善數據化系統，優化客戶結構，擴大紅人和MCN 資源；同時面對Web3.0 演進，公司積極佈局，探索Web3.0 路徑下的內容創作者經濟模式。
公司紅人生態佈局趨於完善，規模驅動下WEIQ 用戶數量+去中心化紅人生態結構奠定基本盤，同時隨紅人和MCN 機構數量不斷上升，紅人商業化價值不斷顯現。
投資建議：考慮到Q3 單季公司收入增長放緩，我們將公司23-25 年歸母淨利潤預測由2.7/3.9/4.9 億元下調至1.4/2.6/3.5 億元，但基於公司未來將持續進行數據化產品和商業服務轉化，不斷夯實現有紅人平臺競爭力，上下遊探索延伸新佈局，拓展長期空間，維持“買入”評級。
風險提示：創新業務盈利方式存在不確定性、行業不穩定性增強、政策監管趨嚴
