事件描述

10 月27 日，維峰電子發佈2023 年三季報，公司報告期內實現營業收入3.68 億元，同比增長3.11%，實現歸母淨利潤1.01 億元，同比增長23.82%，扣非歸母淨利潤0.81 億元，同比增長1.17%。單三季度來看，公司實現營業收入1.25 億元，同比下滑7.43%，公司實現歸母淨利潤0.27 億元，同比下滑16.50%，實現扣非歸母淨利潤0.26 億元，同比下滑13.04%。

事件評論

業績短期承壓，盈利維持高位。公司單三季度收入角度來看存在小幅下滑，我們判斷主要受到宏觀經濟景氣度的影響，工業連接器當前仍處於疲軟期，海外需求不足。考慮到工業連接器公司已經有重點突破海外大客戶，預期在明年有望逐步實現訂單轉化為生產，進一步增加工業連接器的成長性。在汽車連接器方面，我們預計公司有望在明年持續擴充產品線，實現車載域控PCB 板端、Type-C 連接器元件等高速連接器相關產品的出貨，給公司帶來收入的增長。公司單三季度毛利率為41.94%，同環比略有下降，淨利率為21.90%，環比略有增長，公司依舊在盈利端保持較高水平。

行業層面，連接器屬於長坡厚雪行業，市場空間廣闊。根據Bishop & Associates 統計，2015 年到2021 年，全球連接器市場規模從520.5 億美元上升至780 億美元，2022 年全球連接器市場規模增長超60 億美元，同比增速7.8%，預計2023 年市場有望超過900 億美元，屬於典型的長坡厚雪市場。2021 年全球工控連接器市場佔比約13%，未來美國、德國等工業已開發國家將繼續加快推進工業自動化、智能化進程，此外發展中國家同樣在承接全球產業再分工，將促進工業連接器市場需求增長。全球工業化設備市場規模在2023年將達到3,066.7 億美元，國內2022 年工業自動化市場規模為2,409 億元，國內市場持續擴容。

公司作為國內工控連接器龍頭，未來將充分受益於工業領域的國產替代進程加快，此外公司積極拓展全球工控客戶，具備全球競爭力，持續提升自身在工控連接器領域份額，未來有望實現長週期穩健增長。在汽車及新能源領域公司具備很好的技術積累與卡位優勢，積極擁抱行業快速發展機遇，短期內將成為公司成長重要動力，公司也在積極儲備佈局汽車高頻高速連接器。我們看好公司未來的成長，預計公司2023-2025 年公司歸母淨利潤分別為1.45、1.90、2.42 億元，維持公司“買入”評級。

風險提示

1、工控連接器行業景氣波動；

2、汽車銷售不及預期。