盈利能力同比提升，费用率略有上涨。23Q3，公司毛利率达14.94%，同比提升2.18pct ； 销售/管理/ 研发费用率均略有上涨， 分别达4.91%/1.06%/0.75%，同比提升0.38/0.18/0.06pct。23Q3，公司归母净利率为6.04%，同比提升0.44pct。事件：23 年前三季度，公司實現營收38.86 億元，同比增長8.88%；歸母淨利潤3.20 億元，同比增長 5.76%；扣非歸母淨利潤3.15 億元，同比增長31.98%。單季度來看，23Q3，公司實現營收16.92 億元，同比增長10.18%；歸母淨利潤1.02 億元，同比增長18.87%。
深化客戶服務，推動公司業績增長。23Q3，公司持續深耕存量市場，加強增量市場佈局，營收實現穩健增長，23Q3 實現營收16.92 億元，同比增長10.18%：1）推進央視等媒體專題節目投放專案，電信運營商、快消、金融等客戶通過公司進行品牌廣告投放；2）公司為華潤集團、中國移動、伊利在報告期內開啟廣告投放及品牌傳播業務服務，同時結合各頭部汽車客戶的新車上市推廣計劃，為客戶開展廣告營銷活動服務；3）隨線下持續修復，場景活動業務、校園媒體社會媒體投放業務順利執行。
後續，公司業績有望隨各項業務穩定進展實現增長。
盈利能力同比提升，費用率略有上漲。23Q3，公司毛利率達14.94%，同比提升2.18pct ； 銷售/管理/ 研發費用率均略有上漲， 分別達4.91%/1.06%/0.75%，同比提升0.38/0.18/0.06pct。23Q3，公司歸母淨利率為6.04%，同比提升0.44pct。
拓展業務邊界，探索AI 及數據要素方向。公司積極探索人工智慧及數據要素領域：1）公司已與科大訊飛達成戰略合作，利用自身的客戶資源、專業數位營銷經驗、創意傳播服務等方面的豐富資源，通過 AI 賦能共同提升智慧營銷能力、共同開發多模態智慧營銷工具；2）與貴陽大數據交易所就構建驅動未來產業發展的大數據交易平臺開展戰略合作，在全國率先探索數據要素市場培育，充分釋放數據要素價值，助力相關客戶在數據要素資產化領域實現創新突破。
盈利預測與投資評級：公司不斷挖潛存量客戶價值、加強增量市場佈局，業績持續增長。公司與科大訊飛強強聯手，結合訊飛技術及三人行在營銷行業的資源及經驗，共同探索智慧營銷，看好 AI 賦能廣告營銷效率。
公司品牌廣告投放及線下業務持續推進，我們預計隨高毛利業務佔比提升，低毛利業務收窄，公司盈利能力有望持續回升；我們將公司2023-2025 年歸母淨利潤從10.5/13.0/14.2 億元調整為10.2/13.0/15.6 億元，同比增長38%/28%/20%，維持“買入”評級。
風險提示：核心客戶流失風險，毛利率下降風險，AIGC 技術及應用不及預期風險