储备影片陆续定档，静待重磅作品上线。公司目前储备作品丰富，电影张译主演电影《刀尖》定档11 月24 日，张家辉、陈伟霆主演电影《爆裂点》定档12 月8 日，有望为公司Q4 带来较为明显的业绩增量。此外，公司还储备有待映作品《传说》《红楼梦之金玉良缘》等，《红海行动2》即将开拍，《智取威虎山前传》《三星堆：未来启示录》《枭雄》等作品也已经立项进入筹备期，类型题材丰富，静待重磅作品上线周期到来。事件：公司發佈 2023年三季報，2023年前三季度實現收入13.21億元，同比下降25.59%，實現歸母淨利潤-2.36 億元，同比下降377.22%，實現扣非歸母淨利潤-4.36 億元，同比下降3294.22%。其中2023Q3 實現收入4.72 億元，同比增長55.72%，實現歸母淨利潤0.29億元，同比增長118.95%，實現扣非歸母淨利潤0.05 億元，同比增長103.62%。
點評：
暑期檔創歷史新高，影院業務助力公司單季度扭虧。據貓眼專業版，2023 年暑期檔票房達到206.2 億元，觀影人次達到5.04 億，在內容質量大幅提升的情況下，票房和觀影人次均創下歷史新高，公司影投票房達到4.23 億元，市佔率2.05%，排名繼續維持在市場第7 的位置，院線票房達到4.43 億元，市佔率2.15%。同時伴隨大盤的超預期修復，影院廣告和賣品業務也得到快速恢復。在成本相對剛性的情況下，影院業務成為推動公司扭虧的核心動力。
儲備影片陸續定檔，靜待重磅作品上線。公司目前儲備作品豐富，電影張譯主演電影《刀尖》定檔11 月24 日，張家輝、陳偉霆主演電影《爆裂點》定檔12 月8 日，有望為公司Q4 帶來較為明顯的業績增量。此外，公司還儲備有待映作品《傳說》《紅樓夢之金玉良緣》等，《紅海行動2》即將開拍，《智取威虎山前傳》《三星堆：未來啟示錄》《梟雄》等作品也已經立項進入籌備期，類型題材豐富，靜待重磅作品上線週期到來。
劇集業務穩步推進，打造公司第二成長曲線。公司上半年提出“三大片、三小片、三劇集”規劃，在電影主業之外開始發力劇集積極打造第二增長曲線。目前《上甘嶺》有望於年內上映，此外還有都市懸疑愛情劇《狩獵時刻》、都市現代輕喜劇《拾光咖啡廳》、當代武警題材動作劇《我為你犧牲》、以及商業歷史劇《中國戰機》均處於不同的創作籌備階段。我們認為，公司依靠在電影投資製作方面積累的豐富的經驗和人才優勢，後續劇集作品同樣值得期待。
投資建議：預計2023-2025 年公司收入分別為21.23/28.80/35.35 億元，同比增長5.56%/35.64%/22.72%，歸母淨利潤分別為0.89/4.38/5.67 億元，同比增長-/395%/29%，EPS 為0.06/0.32/0.41 元，對應PE 為107x/22x/17x，維持“買入”評級。
風險提示：專案上線進度不及預期、票房表現不及預期、競爭加劇
