公司發佈三季報：前三季度實現營收50.05 億元，同比-8.81%；實現歸母淨利潤20.70 億元，同比+0.92%。公司23Q3 實現營收14.04 億元，同比-32.44%，環比-8.24%；實現歸母淨利潤5.68 億元，同比-22.08%，環比+39.56%。
津巴布韋共計400 萬噸/年選礦產線投產：23Q3 公司投資的“Bikita 鋰礦200萬噸/年(透鋰長石)改擴建工程專案”和“Bikita 鋰礦200 萬噸/年(鋰輝石)建設工程專案”相繼建設完成並正式投料試生產，目前兩個選礦專案生產的透鋰長石精礦和鋰輝石精礦正持續不斷運抵公司國內鋰鹽工廠，標誌著公司正式進入鋰礦全面自給時代，符合公司鋰鹽板塊的戰略規劃預期。另外，面對國內鋰鹽價格巨幅波動，公司採取積極主動的應對策略，主動減少庫存週期和庫存量，且憑藉出色的產品品質積極拓展海外客戶，獲取更有價格優勢的海外訂單。
財務數據方面：截止至23Q3，公司在手貨幣資金約53.82 億元，在手存貨約13.81 億元，現金流相對充裕。
2023-2024 年自有礦增速最快的鋰礦標的之一
加拿大Tanco 鋰礦：Tanco 礦山現有18 萬噸/年處理能力的鋰輝石採選系統已處於滿產狀態。另外，目前公司正積極推進Tanco 礦區的露天開採方案，擬投資新建Tanco 礦山100 萬噸/年選礦工程。預計在新建產能投產之後，Tanco 礦山將形成將近2.5 萬噸LCE/年的鋰輝石精礦原料供應能力。
津巴布韋Bikita 鋰礦：公司所屬津巴布韋Bikita 礦山在並購時所探獲保有鋰礦產資源量摺合84.96 萬噸LCE，另外公司增儲之後保有鋰礦產資源摺合183.78 萬噸LCE，資源量相比並購時提升約116%。Bikita 礦山新建200 萬噸/年透鋰長石精礦(技術級和化學級透鋰長石柔性生產線)選礦改擴建工程和200 萬噸/年鋰輝石精礦選礦工程，兩個專案於今年7 月初相繼建設完成並正式投料試生產，達產後公司將擁有鋰輝石精礦產能30 萬噸/年、化學級透鋰長石精礦產能30 萬噸/年或技術級透鋰長石精礦產能15 萬噸/年，預計將形成摺合約6 萬噸LCE/年的產能規模。
風險提示：鋰鹽和銫銣鹽市場需求不達預期；公司擴產進度低於預期。
投資建議：維持“買入”評級。
略微下修公司的盈利預測。預計公司2023-2025 年營收為66.95/107.17/117.72（原預測76.27/106.90/117.43）億元，同比增速-16.7%/60.1%/9.8%，歸母淨利潤為25.80/31.36/32.03（原預測30.25/34.53/37.58）億元，同比增速-21.7%/21.5%/2.1%；攤薄EPS 為3.62/4.40/4.49 元，當前股價對應PE 為10/8/8X。考慮到公司自有兩大主力鋰礦山有望快速放量，利潤彈性有望逐步凸顯出來，總體上，我們認為公司是國內主流鋰礦公司當中，在未來1-2 年的時間內鋰資源端放量增速最快的公司之一，維持“買入”評級。