投資要點：
公告：公司前三季度實現收入28.71 億元，同比+1.95%；歸母淨利潤7.15 億元，同比+3.34%，扣非淨利潤7.28 億元，同比+4.27%。3Q23 實現收入9.00 億元，同比-14.59%；歸母淨利潤2.23 億元，同比-13.85%；扣非淨利潤2.19 億元，同比-18.13%。業績略低於預期。
公司薄膜電容規模全球領先，收入端短期承壓。3Q23 實現收入9.00 億元，同比-14.59%，環比-13.69%。短期看，收入端承壓。公司前三季度實現收入28.71 億元，同比+1.95%。
3Q23 毛利率同比提升，盈利能力堅挺。3Q23 毛利率38.51%，同比提升0.68pct；在研發費用環比提升近50%，匯兌收益環比減少的情況下，淨利率24.93%，保持相對穩定。
新能源市場仍將是薄膜電容行業增長的主要驅動力。近幾年薄膜電容傳統應用家電、照明市場進入成熟階段，需求走勢平穩。但在高景氣的光伏風電及新能源車等新市場，憑藉耐高壓、高可靠性、長壽命、頻率特性優異等優勢，薄膜電容得到廣泛應用。根據中汽協數據，2022 年新能源汽車銷量達688.7 萬輛，同比增長93.4%，市佔率同比提升12.1pct至25.6%。根據中國光伏行業協會統計，2019-2022 年全球光伏新增裝機容量CAGR 達27.26%，預計2030 年全球光伏新增裝機量將超 300GW。2022 年，中國光伏年度新裝機容量爲87.4GW，其中分佈式光伏新增 51.11GW，佔比 58.47%。
投資分析意見：新增盈利預測，維持增持評級。看好公司薄膜電容規模全球領先，在下游新能源類需求迎來高增長機遇時率先受益，但考慮到行業需求情況，下調23-24 年歸母淨利潤至10.65、12.36 億元（原預測分別爲14.11、17.63），新增預測25 年歸淨利潤14.05億元，對應24PE 19x，已處於歷史估值相對低位（近5 年估值中樞35x），維持增持評級。
風險提示：原材料漲價風險；新能源車出貨量或光伏裝機量不及預期；