公司發佈三季報，Q1-Q3 實現營業收入18.65 億元，同比+9.38%；實現扣非歸母淨利潤2.86 億元，同比+8.06%；Q3 實現營業收入6.54 億元，同比+6.51%；實現扣非歸母淨利潤1.07 億元，同比-4.71%。
單三季度收入結構季節性波動導致毛利率略有下滑。2023 年Q3 公司毛利率爲25.38%，低於去年同期的29.34%，我們將圖書業務分部數據拆分可得：
Q1/Q2/Q3 公司圖書業務分別實現收入1.75/2.83/1.96 億元， 同比+25.20/0.41/-10.98% ； 毛利率分別爲71.39/49.90/58.79% ， 分別+2.16/-1.89/+1.82pct，公司核心主業圖書業務收入儘管在Q3 因爲受到淡季和一般圖書零售大盤未完全恢復的雙重影響有所下滑，仍然實現毛利率的逆勢提升。2023 年Q3 公司圖書業務收入佔比從去年同期的35.8%下滑至29.9%，我們推測收入結構的季節性波動對單季度毛利率產生負面影響。
主營業務保持穩定增長，費用管控優秀。公司出版物進口/圖書/期刊業務整體保持穩定發展態勢，Q1-Q3 實現營業收入18.65 億元，同比+9.38%；實現扣非歸母淨利潤2.86 億元，同比+8.06%；Q3 實現營業收入6.54 億元，同比+6.51%；實現扣非歸母淨利潤1.07 億元，同比-4.71%。Q3 公司銷售/管理/研發費用率分別爲5.01/7.30/0.20%，同比分別-0.32/-0.27/+0.08pct，費用管控上進一步優化。
公司以中科院爲依託，積累了優質的學術內容資源，旗下期刊學術影響力不斷提升。公司年出版新書超過3000 種，已累計出版圖書超過5 萬種，出版領域涉及科學、技術、醫學、教育、人文社科等多個學科，是國內學科分佈最全、出版規模最大的綜合性科技出版機構。根據2023 年6 月28 日科睿唯安公佈的2022 年度《期刊引證報告》（Journal Citation Reports，JCR），公司主辦和出版的英文期刊 SCI 影響因子持續提升。公司出版的高端綜述性學術期刊《國家科學評論》最新影響因子達到20.6，在世界綜合類科技期刊中排名第四。公司全資子公司《中國科學》雜誌社11 種英文期刊全部位列國際同領域期刊排名Q1 區，其中6 種期刊位居排名前10%。
維持“強烈推薦”投資評級。考慮到公司專業出版優勢突出，一流科技期刊建設加速推進下學術影響力不斷提升，預估公司2023-2025 年實現歸母淨利潤5.25/5.56/5.84 億元，對應39.6/37.4/35.6 倍估值，維持 “強烈推薦”投資評級。
風險提示：新技術衝擊帶來的風險、行業競爭加劇的風險。