盈利基本符合預期，關注力/觸覺感測器佈局
2023Q1-3 公司實現營業收入8.06 億元/yoy+0.45%；歸母淨利潤2.14 億元/yoy+8.72%；23Q3 公司實現營業收入2.98 億元/yoy+0.84%；歸母淨利潤0.74 億元/yoy+6.25%，基本符合預期。我們小幅下調公司23-25 年歸母淨利至3/3.7/4.6 億元（前值3/3.8/4.7 億元），對應PE 為27/22/18 倍。可比公司24 年PE 均值為24 倍，考慮到公司積極佈局力/觸覺感測器領域，我們給予公司24 年27 倍PE，對應目標價35.1 元（前值37.24 元），維持“買入”評級。
23Q3營收與歸母淨利增速轉正，公允價值變動與信用減值有所拖累23Q3 公司實現營業收入2.98 億元/yoy+0.84%；歸母淨利潤0.74 億元/yoy+6.25%，營業收入與歸母淨利潤增速均較23Q2 轉正。Q3 單季度公允價值拖累淨利787 萬元，主要系公司投資的馳誠股份股票公允價值變動所致；信用減值拖累淨利155 萬元；資產處置收益貢獻94 萬元，主要系公司主動處置部分料罐資產；營業外收入拖累45 萬元，主要系公司支出交通事故賠償款。
23Q1-3毛利率創歷史新高，成本管控下堅持研發投入公司2023Q1-3 整體毛利率為43.67%/yoy+3.04pp ， 整體淨利率為28.55%/yoy+2.62pp，毛利率創上市以來新高，淨利率維持高位；23Q3 單季度整體毛利率為45.42%/yoy+1.84pp ， 整體淨利率為27.15%/yoy+1.75pp，毛利率同樣為歷史新高，淨利率維持高位，公司費用管理策略卓有成效。23Q1-3 公司銷售費用率5.47%/yoy-0.35pp；管理費用7.15%/yoy-0.14pp ； 研發費用率8.07%/yoy+1.32pp ； 財務費用率0.9%/yoy-0.07pp，成本管控背景下，公司依然堅持研發投入。
積極佈局力/觸覺感測器，機器人+多物理量感測器共同驅動2023 年，公司重點跟進和儲備了一批光電感測器、溫濕度感測器、高端力/觸覺感測器技術。公司還打造了寧波、鄭州、安徽三大製造基地，加快推進在深圳的戰略投資以及產業園區建設，並推進平臺服務、應用服務、體系共享，從集團內迴圈走向產業大腦（以線上商城、選材之家等功能為核心的智慧感測器行業網路平臺）。自主研發+對外合作+投資佈局齊發力，機器人+多物理量感測器共同驅動公司長期發展。
風險提示：行業競爭加劇；下游需求放緩；對外投資不及預期。