事件：公司發佈2023 年三季報，3Q23 公司實現營收7.8 億元，同比+6.3%，歸母淨利潤0.85 億元，同比+44.4%。1~3Q23 公司共實現營收22.5 億元，同比+2.3%，歸母淨利潤2.5 億元，同比+18.1%。
子公司鼎智科技研發力度加大，產品矩陣不斷豐富。公司子公司鼎智科技前三季度收入2.38 億元，同比下滑7.51 %，歸母淨利潤6718 萬元，同比下滑20.38%，主要由於鼎智科技加大研發力度，投入智慧製造基地和研發中心建設專案。鼎智科技在線性執行器、音圈電機、空心杯電機及配套精密齒輪箱等產品領域均已取得技術突破，開發的主動避震絲桿元件已獲得某頭部主機廠定點。
內伸外延進展不斷，強化新能源汽車板塊實力。在新能源汽車板塊，公司已佈局電子水泵、雷射雷達電機、一體化鋁壓鑄、壓縮機電機及等產品，同宇通、金龍、艾爾希、凱斯庫、海立新能源、圖達通、奧託立夫、美諾、德珂斯等客戶建立戰略合作關係。7 月，公司以股權受讓及增資的方式，取得無錫世珂微電機有限公司59.09%股權，進入多個海內外頭部車企供應鏈，助力公司進一步完善新能源汽車熱管理產品線。9 月，公司公告擬以貨幣資金1.67 億元增資安徽凱斯汀，將持股比例提升至80.53%，加碼新能源汽車精密鋁壓鑄領域。
瞄準北美市場，加碼海外佈局。10 月公司在投資者互動平臺表示，公司在北美市場的家電、醫療、工業控制等應用領域訂單量較大，預期未來增速較高。為保證供應鏈穩定，公司擬在墨西哥籌建工廠以滿足北美市場訂單需求，與北美客戶的粘性有望進一步提高。
投資建議與估值：根據公司三季報情況，我們預計公司 2023 年-2025 年營收分別為 31.59 億元、38.61 億元、48.39 億元，營收增速分別達到 8.9%、22.2%、25.3%，歸母淨利潤分別為 3.44 億元、4.74 億元、6.08 億元，增速分別達到33.0%、37.7%、28.3%，維持“增持”投資評級。
風險提示： 機器人行業發展不及預期；家電銷售量下降；原材料價格上漲風險。