事件
近期公司發佈2023 年Q3 業績，報告期內實現營業收入69.65 億元，同比減少-7.7%，歸母淨利潤2.94 億元，同比增長+38.4%；報告期披露的稀釋EPS 為0.6 元/股，加權ROE 為7.32%。
點評
公司屬於鋼鐵物流供應鏈行業，多次被評為中國鋼材加工十強企業，擁有獨立完整的板材採購、倉儲、加工、包裝、運輸及配送等全套供應鏈體系。通過整合上游的鋼鋁板材企業，以及下游整車廠和家電企業，最終為汽車家電業提供物流供應鏈方案。按照2022 年報披露的分項業務，分別為：
汽車板材供應鏈，實現銷售收入67 億，同比增長12.8%，營收佔比65%。
家電機電等板材供應鏈，實現銷售收入13.7 億，同比增長7.4%，營收佔比13%。
按照是否經過加工來分類，公司核心業務“加工配送”在2022年營收55 億，營收佔比53%；毛利率8.3%，利潤貢獻佔比90%。
投資評級
報告期內，營收同比下降，淨利潤同比大增。原因有兩點：第一，自年初以來，以募投專案為突破口，積極開拓新興市場，終端用戶比例，較上年同期有所增長，同時也帶來銷售量的增長；第二，公司產能利用率較上年同期也有所增長。我們認為，公司募投專案即將投產，有望在24 年逐步貢獻業績，疊加現有業務量穩健增長，未來利潤增量值得期待。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示
汽車板材需求量下滑超預期，原材料板材價格大幅波動。