公司發佈2023 年三季度， 2023 年三季度業績持續向好，並且好於預期。2023 年前三季度公司實現收入17.67 億元，同比上升169.19%；實現歸母淨利潤2.36 億元，同比上升90.84%；實現扣非歸母淨利潤2.18 億元，同比上升85.93%，雖然目前公司受到熱場價格低位徘徊的影響，但其石英坩堝板塊的發力使得業績大幅提升。2023 年Q3 單季度公司實現營收7.95 億元，同比增長213.55%；實現歸母淨利潤1.05 億元，同比增長102.85%；實現扣非歸母淨利潤0.98 億元，同比增長105.46%，業績增速在傳統行業淡季環境下好於預期。

2023 年三季度業績高增且好於預期，後期石英坩堝板塊有望持續發力。2023 年前三季度公司實現收入17.67 億元，同比上升169.19%；實現歸母淨利潤2.36 億元，同比上升90.84%；實現扣非歸母淨利潤2.18 億元，同比上升85.93%，雖然目前公司受到熱場價格低位徘徊的影響，但其石英坩堝板塊的發力使得業績大幅提升。2023 年Q3 單季度公司實現營收7.95 億元，同比增長213.55%；實現歸母淨利潤1.05 億元，同比增長102.85%；實現扣非歸母淨利潤0.98 億元，同比增長105.46%，業績增速在傳統行業淡季環境下好於預期。報告期內，在碳碳製品方面，公司推動了沉積裝備大型化、高溫設備連續化、關鍵工序智能化、工序連接自動化落地實施。公司碳碳熱場製品產能達到5,500噸，可滿足 36 寸甚至更大尺寸產品批量化生產，目前，有10 臺直徑突破 8 米的沉積爐均已完成調試並正式投入使用。

公司碳碳熱場產能落地+技術裝備升級，碳碳光伏熱場成本優勢將持續助力拓展市場。報告期內，公司穩步落地 2000 噸碳碳複合材料產能，並且公司完成預製體智慧針刺生產線建設，值得一提的是公司第三代智慧針刺設備全部安裝完畢並完成工藝驗證，進一步提高了預製體產能和質量一致性。截至報告期末，公司在下游光伏矽片製造商客戶拓展情況順利，已向包括晶科能源、隆基綠能、天合光能、永祥光伏、晶澳科技、高景太 陽能、美科太陽能等 12 家光伏矽片製造商正式供貨。公司當前成本已處於行業領先地位，未來將助力其拓展市場。

石英坩堝產線全力建設，建設進度符合預期，未來在一鍋難求的市場中將助力公司業績高增。報告期內，公司子公司江秀克新熠陽已完成第 7 條、第 8 條石英坩堝產線建設投產，包括此前已建成的 6 條產線在內，江秀克新熠陽目前共有8 條產線。同時，公司子公司四川江油天啟熠陽計劃 2023 年內建設 20 條石英坩堝產線，目前已有 10 條產線完成安裝進入試生產環節，預計於2024 年二季度全面投入使用。石英坩堝業務與碳碳熱場業務高度協同，未來將致力於為客戶提供更為全面綜合的輔材服務，形成差異化競爭優勢。在未來2-3 年一鍋難求的市場中將助力公司業績實現高增。

盈利預測及投資評級：公司2023 年三季度單季業績超預期，並且Q1-3 業績基本符合預期，雖然目前整個行業主要受到碳碳熱場價格低價的影響，但公司有望憑藉成本優勢以及石英坩堝業務使其實現全年業績高增。我們維持公司2023-2025 年盈利預測，預計公司2023-2025 年公司歸母淨利潤分別為4.42/6.25/8.27 億元，當前價格對應PE 分別為29/20/15，維持“增持”評級。

風險提示：光伏熱場競爭格局持續惡化、石英坩堝產線建設進度不及預期、碳陶製動盤市場開拓不及預期等。