事件点评事件：
公司發佈2023 年三季度報告，2023 年前三季度公司實現收入2.94億元，同比-22%；實現歸母淨利潤9269 萬元，同比-31%；實現扣非歸母淨利潤7245 萬元，同比-41%。
其中，公司2023Q3 實現收入1.16 億元，同比+13%；實現歸母淨利潤4138 萬元，同比+20%；實現扣非歸母淨利潤3465 萬元，同比+9%。
事件點評
23Q3 環比繼續改善，毛利率繼續提升
單季度來看，2022Q3/2022Q4/2023Q1/2023Q2/2023Q3 公司分別實現收入約1.03/0.88/0.67/1.10/1.16 億元，2023Q3 收入同比也實現了正向增長，綜合銷售毛利率也回升至44.06%，較2023Q2 的38.37%繼續提升，我們預計公司醫用類新產品的收入佔比提升導致。
公司在IPO 上市以來，三大期間費用相對穩定，在研發費用上也投入較多，2023 年前三季度的研發費用率約為5.21%，為近年來的較高水平。公司不斷取得新的專利證書，不斷推出新產品，這也是公司未來業績持續成長，盈利能力保持較高水平的基礎。
佈局高毛利新產品，新產能逐步投產
公司IPO 時募資專案華士澄鹿路二期專案支撐公司新增9.2 億支（套）醫用注射穿刺器械，預計將於2023 年四季度逐步開始投產。公司二期專案佈局產品線涵蓋了安全胰島素筆針、安全採血針、預灌裝注射器等安全系列產品，這些產品線定位高端，毛利率高，有望持續拉動業績高速增長。
投資建議
我們維持盈利預測不變，預計公司2023-2025 收入有望分別為4.46 億元、6.19 億元和8.67 億元，2023-2025 年同比增長率分別為-4.2%、38.8%和40.1%，2023-2025 年歸母淨利潤分別實現1.38 億元、1.88億元和2.59 億元，2023-2025 年同比增長率分別為-14.5%、35.7%和38.0%。2023-2025 年的EPS 分別為1.13 元、1.54 元和2.12 元，對應PE 估值分別為34x、25x 和18x。鑑於公司產品橫向拓展能力強，與國際大客戶綁定緊、粘性大，以及公司產能將於2023 年下半年逐漸釋放，維持“買入”評級。
風險提示
大客戶依賴風險；
大宗原料價格上漲風險；
匯率劇烈波動風險。