第三季度净利润增长57%。2023 年前三季度，公司实现收入4.48 亿元，同比增长28.3%，实现归母净利润0.81 亿元，同比增长58.3%；实现扣非归母净利润0.73 亿元，同比增长106%。第三季度，公司实现营业收入2.0 亿元，同比增长54.4%；实现归母净利润0.31 亿元，同比增长56.5%；实现扣非归母净利润0.28 亿元，同比增长72.0%。

盈利能力方面，公司第三季度毛利率约39.5%，同环比有所降低；费用率方面，随着公司收入增长，规模效应显现，销售费用率同比下降1.8pct 至7.7%，管理费用率同比下降0.4pct 至4.1%，研发费用率同比下降2.3pct 至11.4%。

整体来看，成本费用维持有效管控，净利率同比基本持平。

电网市场份额提升，非电网市场持续开拓，在手订单充足。PLC 进入双模时代，由于国家电网对供货商要求提升，竞争格局优化，公司作为首批通过国网检测的供应商，份额持续提升。除此以外，公司面向配电网终端市场布局，上半年中标国家电网用电信息采集项目。非电网市场持续开拓，光伏市场芯片和模组产品已通过SunSpec 认证，随着后续客户完成整机产品认证，有望导入海外市场，实现国产替代；高铁综合能效管理市场持续中标。截止三季度末，公司在手订单约1.85 亿元，同比增长11.4%，支撑后续发展。

发布股权激励，增强团队凝聚力。公司拟面向董事、高级管理人员、核心技术人员等163 人授予200 万股限制性股票激励，其中，首次授予160 万股，预留40 万股，授予价格为25 元/股。业绩考核目标为以2022 年净利润为基数，2023-2025 年净利润目标增长率分别为40%/60%/80%，触发增长率为20%/30%/45%。对应2023-2025 年业绩目标值为1.05/1.20/1.35 亿元，复合增速为13%。公司业绩目标设置较为合理，且覆盖面广（占2022 年底总员工数量的57.6%），有望增强团队凝聚力。

风险提示：电网需求不及预期；非电网市场拓展不及预期；行业竞争加剧。

投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级

维持此前盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.3/1.8/2.4亿元，当前股价对应当前PE 分别为32/23/17 倍。公司电网市场份额稳步提升，加强配网业务拓展，在手订单充足；非电网领域产品前瞻布局，光伏等领域具备成长性，维持“买入”评级。