毛利率由于省级医保项目延期确认有所下滑，费用率管控优化2023 前三季度公司毛利率为49.58%，同比下降9.83pct，销售/管理/研发费率分别为13.07%/10.50%/10.19% ， 同比变动-2.1/-2.44/-0.98pct 。收入快速增長，現金流顯著改善
公司發佈2023 年三季報，前三季度實現營業收入8.03 億元，同比增長21.71%，實現歸母淨利潤1.14 億元，同比下降8.69%。其中，23Q3 營業收入2.85 億元，同比增長19.95%，歸母淨利潤0.29 億元，同比下降34.03%。
2023 前三季度經營性現金流-0.99 億元，22 年同期為-2.12 億元。考慮宏觀環境影響， 調整盈利預測， 預計2023-2025 年歸母淨利潤分別為1.87/2.71/3.58 億元（前值2.63/3.42/4.50 億元），參考可比公司Wind 一致預期平均32.3 倍24PE，考慮醫保數據未來價值加速釋放，給予公司45.0倍24PE，目標價29.87 元（前值38.74 元），維持增持評級。
毛利率由於省級醫保專案延期確認有所下滑，費用率管控優化2023 前三季度公司毛利率為49.58%，同比下降9.83pct，銷售/管理/研發費率分別為13.07%/10.50%/10.19% ， 同比變動-2.1/-2.44/-0.98pct 。
2023Q3 公司毛利率為47.29%，同比下滑11.39pct，銷售/管理/研發費率分別為13.67%/9.65%/11.30%，同比變動-0.9/-2.64/-1.74pct。2023 前三季度公司銷售商品、提供勞務收入為8.02 億元，同比增長44.23%，收入質量顯著提升。公司收入增長主要得益於醫保、人社、公積金等行業軟體和運維服務收入增長。公司毛利率有所下滑的原因為專案實施、驗收及銷售回款週期延長，導致專案實施成本增加。
在手訂單充足，醫療資訊化業務快速發展
今年以來，公司訂單穩步增長，在手訂單充足。公司聚焦的智慧醫療、智慧醫保、數位政務、新型智慧城市都是國家數位經濟重點鼓勵發展方向，相關支持政策頻出。此外，公司積極佈局醫院端產品，進一步打開業務市場空間，10 月，公司醫院資訊平臺產品通過IHE 專項測試，醫療資訊化產品繼獲得FHIR 測試證書後通過的又一項國際醫療資訊標準化測試，標誌著公司在醫療資訊化互聯互通上面進一步成熟。
國家數據局正式掛牌，公司數據要素有望加速兌現公司利用大數據技術、雲計算、區塊鏈、人工智慧及移動互聯網技術，賦能衛健、醫保、醫院等健康醫療行政主管和服務機構，提升健康醫療服務供給質量與健康醫療行業治理能力，構建醫療服務新業態。公司陸續通過交易所資質審核，成為貴陽、深圳大數據交易所數據商，久遠銀海醫院疾病診療路徑知識庫、醫療費用分析系統作為首批上架廣州數據交易所的數據能力。隨著國家數據局正式掛牌，醫保醫療行業數據要素支持政策有望加速落地，公司作為行業引領廠商，有望加速實現商業模式創新。
風險提示：醫療業務推廣低於預期；政府支付能力不足；市場競爭加劇。
