公司近況
公司公佈1-3Q23 收入與訂單數據：1-3Q23 收入166.4 億元，同比增長17.0%，其中3Q23 收入58.8 億元，同比增長11.6%，收入數據符合預期。1-3Q23 公司新簽訂單197.6 億元，同比增長28.3%。截至3Q23 期末，公司在手訂單221.6 億元，同比增長27.6%。
評論
國內清潔能源需求回暖，化工環境需求下行。1-3Q23/3Q23 清潔能源收入99.8/36.9 億元，同比+33.9%/+33.2%，增長快速，主因國內LNG需求回暖，今年以來國內LNG價格逐步回歸正常水平、經濟性顯現，據國家發改委，1-8M23 我國天然氣表觀消費量2,598 億立方米，同比+7.4%，其中8月爲327 億立方米，同比+11.1%。1-3Q23/3Q23 化工環境收入36.4/11.9億元，同比-7.9%/-15.2%，主因全球罐箱供需關係趨於平衡、標準罐箱需求下滑。1-3Q23/3Q23 液態食品收入30.1/10.0 億元，同比+7.2%/-8.7%。
新籤及在手訂單均實現快速增長。1-3Q23 公司新簽訂單197.6 億元，同比增長28.3%；其中清潔能源/化工環境/液態食品板塊分別新籤132.3/29.7/35.6 億元，同比+61.5%/-19.3%/+1.1%。截至3Q23 期末，公司在手訂單221.6 億元，同比+27.6%；其中清潔能源/化工環境/液態食品在手訂單分別爲155.1/14.4/52.1 億元，同比+50.3%/-39.4%/+11.3%。
水上清潔能源業務需求旺盛。1-3Q23 水上清潔能源業務新簽訂單47.1 億元，同比+137.8%，主要系在船舶行業高景氣度及LNG價格更爲經濟的背景下，清潔能源替代燃料船需求較爲旺盛、帶動LNG船用燃料罐需求大幅提升。1-3Q23 陸上清潔能源業務新簽訂單79.4 億元，同比+37.3%。
氫能業務穩步拓展。1-3Q23/3Q23 氫能業務收入4.4/1.7 億元，同比+62.7%/+67.7%，主要系氫能儲運裝備、車載儲氫瓶及供氫系統銷售快速增長。訂單方面，1-3Q23 氫能業務新簽訂單5.8 億元，同比+34.2%，其中存儲/運輸分別新籤2.0/3.0 億元，同比+101.4%/+15.8%；截至3Q23 期末，氫能業務在手訂單4.2 億元，同比+55.8%。考慮公司於氫能設備全產業鏈佈局並具有較強研發優勢，我們看好公司氫能業務後續發展趨勢。
盈利預測與估值
維持跑贏行業評級和盈利預測不變。公司當前交易於10x/9x 23e/24e P/E，考慮港股市場估值中樞下移，下調目標價21%至9.00 港元，對應13x/12x23e/24e P/E，30%上行空間。
風險
新業務拓展不及預期；化工環境需求持續下行。